Finansēs alfa ģenerēšana ir absolūtas peļņas, kas pazīstama kā alfa, ģenerēšanas process no kapitāla fondiem un ieguldījumiem. Absolūtā atdeve parasti tiek uzskatīta par peļņu, kas nepakļaujas zināmajiem riskiem, turklāt palielina peļņu, neradot jaunus riskus. Pati ģenerēšana parasti ir diezgan viegli saprotama, taču tās iegūšana var būt diezgan sarežģīts process, un to bieži palīdz izmantot datoru algoritmi un programmas, kas var sintezēt daudz datu vienlaikus un var ātri prognozēt, pamatojoties uz iepriekšējo sniegumu. Ģeneratorus var izmantot gan, lai analizētu dotā portfeļa finansiālo stāvokli, gan sniegtu ieteikumus par pirkumiem un iegādēm. Viņi bieži sniedz finanšu analītiķiem ieskatu, piemēram, kad pirkt un kad pārdot. Tomēr, tāpat kā ar daudzām lietām, kas saistītas ar finanšu tirgiem, maz kas ir skaidrs, un lietas var mainīties ļoti ātri. Citiem vārdiem sakot, alfa paaudzi var paredzēt, bet ne vienmēr ar to var rēķināties.
Alfa izpratne
Alfa bieži tiek izmantota kā veids, kā izmērīt portfeļa pārvaldnieka sniegumu, ar pozitīvo ģenerēšanu, kas nozīmē, ka pārvaldnieks izveidoja portfeli, kas atdeva vairāk, nekā varētu gaidīt tā riskantuma dēļ, un negatīvo ģenerēšanu, kas nozīmē, ka pārvaldnieks izveidoja portfeli, kas atdeva mazāk. nekā varētu sagaidīt tās riskantuma dēļ. Būtībā alfa ļauj salīdzināt portfeļa pārvaldnieku ienesīgumu, vienlaikus ņemot vērā risku, kas tika uzņemts, lai sasniegtu peļņu.
Izcelsme un vēsture
Pirmo reizi Maikls Džensens izmantoja 1970. gados un dažkārt dēvēja par Jensena alfa, mainīgais tika balstīts uz kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeļa (CAPM) atvasinājumu. Saskaņā ar noteiktiem pieņēmumiem par tirgu, aktīviem un investoriem, CAPM paredz, ka portfeļa sagaidāmā atdeve ir vienāda ar bāzes ienesīguma likmi plus kompensācija par portfeļa risku. Bāzes likme ir aktīva bezriska peļņas likme, un, tā kā tiek pieņemts, ka portfelis ir labi diversificēts, kompensāciju par risku pilnībā nodrošina portfeļa nediversifikējamais jeb tirgus risks. To aprēķina kā portfeļa beta vai jutīguma pret tirgus izmaiņām un tirgus prēmijas vai paredzamās tirgus atdeves reizinājumu, no kura atņemta bezriska likme. Alfa ir starpība starp faktisko atdevi un šo paredzamo CAPM atdevi.
Aprēķinu pamati
Ir svarīgi atzīmēt, ka, aprēķinot portfeļa pārvaldnieka alfa paaudzi, tiek netieši pieņemts, ka CAPM ir derīgs aktīvu cenu noteikšanas modelis. Tomēr šis konkrētais modelis akadēmiskajā literatūrā ir apšaubīts. Daudzi kritiķi ir iebilduši, ka tā pieņēmumi cita starpā neatbilst reālajai pasaulei. Šī iemesla dēļ ir izstrādāti alternatīvi aktīvu cenu noteikšanas modeļi, piemēram, arbitrāžas cenu noteikšanas teorija (APT), un tie bieži tiek izmantoti standarta alfa ģeneratoru vietā vai vismaz līdzās tiem.
CAPM aptver portfeļa risku, pamatojoties uz tā kustību tirgū. Tomēr ir pierādīts, ka citi riska faktori ir svarīgi, lai empīriskākā veidā izskaidrotu aktīvu atdevi. Pamatojoties uz APT, Fama-Francijas trīs faktoru modelis ietver papildu riska faktorus attiecībā uz lielumu un bilances un tirgus vērtībām. Alfa paaudzes jēdzienu var attiecināt arī uz šiem modeļiem, jo alfa vienkārši paliek apmērs, kādā faktiskā atdeve pārsniedz vai atpaliek no prognozētās atdeves.
Galvenie riska faktori
Praksē ir grūti konsekventi ģenerēt alfa, jo tas nozīmē iegūt papildu atdevi, neuzņemoties papildu risku tirgū, kurā, visticamāk, notiek mijiedarbība ar citiem, kas cenšas darīt to pašu. Bet, ņemot vērā alfa pievilcību, riska ieguldījumu fondu un ieguldījumu fondu vadītāji iesaistās un, iespējams, turpinās iesaistīties alfa meklēšanā, izmantojot dažādas stratēģijas. Tomēr ir svarīgi paturēt prātā relatīvos riskus, un nepaļauties uz panākumiem ir viens no labākajiem veidiem, kā saglabāt pozitīvu līdzsvaru neatkarīgi no tā. Daudzi no ienesīgākajiem portfeļiem vienlaikus izmanto dažādas stratēģijas.