Pastāvīga termiņa mijmaiņas darījums, kas finanšu pasaulē bieži pazīstams vienkārši kā CMS, ir ieguldījumu instruments, kas ļauj ieguldītājiem “samainīt” procentu likmi par noteiktu kontu vai obligāciju turējumu, parasti mainīgā vai periodiskā veidā. Šāda veida mijmaiņas darījumos ir fiksēto procentu daļa un mainīgo procentu daļa, kas periodiski tiek atiestatīta pret fiksētu finanšu instrumentu likmi, piemēram, valsts parādzīmes vai valsts obligāciju likmi. Konstanta termiņa likmes mijmaiņas darījuma periods gandrīz vienmēr ir garāks par tā finanšu instrumenta ienesīgumu, kuram mijmaiņas darījums tiek atiestatīts. Šī iemesla dēļ investori ir neaizsargāti pret tirgus izmaiņām ilgāku laiku. Tas ne vienmēr ir negatīvs, taču tas bieži nozīmē, ka instruments nav ieteicams nepieredzējušiem vai iesācējiem ieguldītājiem. Vairumā gadījumu šāda veida mijmaiņas darījumos visvairāk ieinteresētās puses ir lielas korporācijas un finanšu iestādes, kas meklē lielāku ienesīgumu un daudzveidīgu finansējumu, kā arī dzīvības apdrošināšanas sabiedrības, kas vēlas segt ilgtermiņa apdrošināšanas izmaksas.
Procentu likmju vispārīga izpratne
Procentu maksājumi ir viens no veidiem, kā daudzi ieguldījumi izrādās ienesīgi. Finansēs “procenti” būtībā ir procentuālā daļa no kapitālieguldījuma, kas tiek atdots ieguldītājam, parasti pēc noteikta grafika. Procentu likmes tiek noteiktas vairākos dažādos veidos. Dažreiz tos pilnvaro fonda operators vai valsts iestāde. Citos gadījumos tos nosaka tirgus tendences, un tie var atšķirties atkarībā no tādām lietām kā kopējo ieguldījumu apjoms un gadu skaits, cik ilgi ieguldītājs ir turējis naudu noteiktā fondā.
Mijmaiņa ir viens no veidiem, kā manipulēt ar procentu likmi, lai mēģinātu palielināt peļņu, un CMS ir īpaši izstrādāta, lai veiktu mijmaiņas darījumus pret fiksētām vai citādi zināmām likmēm. Galvenā ideja ir izmantot pagaidu maksimumus un tirgus kāpumus, un tas var radīt ievērojamus ieguvumus, lai gan tas ir pakļauts arī potenciāli lieliem zaudējumiem.
Kā tas tiek aprēķināts
Pastāvīga termiņa likmes mijmaiņas darījumi atšķiras no standarta procentu likmju mijmaiņas darījumiem ar to, kā tiek aprēķināta ieguldījumu atdeve. Atšķirībā no standarta procentu likmju mijmaiņas darījuma, nemainīga termiņa mijmaiņas darījuma mainīgā daļa tiek periodiski atiestatīta pret fiksētu instrumenta likmi, piemēram, obligāciju vai akciju. Standarta procentu likmju mijmaiņas darījumā peldošā daļa ir fiksēta pret citu procentu likmi, parasti Londonas starpbanku piedāvāto likmi (LIBOR).
Iespējamie ieguvumi
Investors var izvēlēties CMS, ja viņš uzskata, ka LIBOR noteiktā laika periodā samazināsies attiecībā pret noteiktas valūtas mijmaiņas likmi. Šādā gadījumā ieguldītājs pēc tam iegādātos nemainīga termiņa mijmaiņas darījumu, iegādājoties LIBOR, un savukārt saņemtu mijmaiņas darījumu likmi noteiktajam periodam. Piemēram, ieguldītājs var iegādāties sešu mēnešu LIBOR, lai saņemtu trīs gadu mijmaiņas darījumu likmi. Būtībā šī ir ilgtermiņa likme, ka mijmaiņas likme būs augstāka par LIBOR likmi ieguldījumu perioda beigās, tādējādi nodrošinot ieguldītājam lielāku atdevi. Šis mijmaiņas darījuma veids nav ideāls visiem investoriem un var tikt uzskatīts par nedaudz riskantu procentu likmju svārstību dēļ.
Trūkumi un risks
Nepieredzējušiem investoriem parasti nav ieteicams piedalīties šāda veida ieguldījumu derībās vai riska ierobežošanā. Pastāvīga termiņa mijmaiņas darījumu būtība pieļauj būtībā neierobežotus zaudējumus. Ja LIBOR termiņa beigās ir augstāks par iegādāto instrumentu, ieguldītājs zaudē starpību, lai cik augsta tā būtu. Jauni investori, kuri, iespējams, nesaprot visus sarežģītos aspektus, galu galā var zaudēt daudz naudas. Vēl viens pastāvīgā termiņa iegādes trūkums ir tas, ka tam ir nepieciešama Starptautiskās mijmaiņas darījumu un atvasinājumu asociācijas (ISDA) dokumentācija, kas var būt dārgi un laikietilpīgi. Lielākās korporācijas ar specializētām grāmatvedības nodaļām parasti vislabāk spēj absorbēt šīs izmaksas un slogu.