Kas ir bruto starpība?

Bruto starpība ir atšķirība starp cenu, kas samaksāta parakstīšanas sabiedrībai, un cenu, par kādu sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO) tiek piedāvāts potenciālajiem investoriem. IPO ir uzņēmuma akciju sākotnējā pārdošana sabiedrībai. Pirms nonākšanas biržā uzņēmums noslēdz līgumu ar investīciju banku, kas paraksta akciju pārdošanu. Kad investīciju banka pārdod akcijas par cenu, kas ir augstāka par cenu, ko tā maksā uzņēmumam par akcijām, bruto starpība nodrošina tūlītēju peļņu par akciju parakstītājam. Piemēram, uzņēmums XYZ saņem 17 ASV dolārus (USD) par akciju par savu sākotnējo publisko piedāvājumu, bet parakstīšanas investīciju banka pārdod akcijas par 20 ASV dolāriem par akciju, iegūstot bruto starpību un ienesīgumu 3 ASV dolāru apmērā par akciju.

Uzņēmumi emitē akciju kapitālu, lai piesaistītu naudu. Tos var arī publiskot, lai iegūtu labākas procentu likmes aizdevumiem, veicinātu apvienošanos un pārņemšanu un radītu likviditāti. Turklāt privātie akcionāri uzņēmumam, kas nonāk publiski, vairumā gadījumu saņem daudz naudas. Pirmais solis pārejā no privāta uzņēmuma uz publisku uzņēmumu ir parakstīšana. Galvenie IPO parakstītāji Amerikas Savienotajās Valstīs ir Morgan Stanley, Merrill Lynch un Goldman Sachs, kas veicina emisijas atsevišķi vai darbojas sindikātā.

Investīciju bankas veido parakstīšanas darījumus divos veidos. Dažreiz banka garantē uzņēmumam noteiktu naudas summu, pērkot visu piedāvājumu un pēc tam pārdodot akcijas sabiedrībai. Šādos apstākļos bruto starpība var būt lielāka, lai kompensētu piedāvājuma risku. Alternatīvi, parakstītājs var piekrist darboties kā starpnieks akciju pārdošanā, vienlaikus negarantējot noteiktu naudas summu. Pēc tam investīciju banka iesniedz Amerikas Savienoto Valstu Vērtspapīru un biržu komisijai (SEC) reģistrācijas paziņojumu, kurā sniegta informācija par uzņēmuma finanšu aspektiem un darbību.

IPO uzņēmuma analīze ir sarežģīta, jo relatīvi trūkst vēsturiskās finanšu informācijas, kas ir publiski pieejama. Tomēr lielie brokeri atbalsta un paraksta tikai veiksmīgākos IPO. Lai nodrošinātu labvēlīgus pārdošanas apjomus un ievērojamu peļņu no bruto starpības, parakstītāji pieprasa IPO iekšējās informācijas turētājiem atturēties no savu akciju pārdošanas noteiktu laiku, ko sauc par bloķēšanas periodu, kas ilgst no dažiem mēnešiem līdz diviem gadiem. SEC noteikumu 144. noteikums paredz vismaz trīs mēnešu bloķēšanas periodu. Pretējā gadījumā investori, kuri pārdod vai apgriež akcijas, pārpludinās tirgu ar akcijām, kas samazina pieprasījumu un pazemina akciju cenu, samazinot bruto starpību.