Kas ir Filadelfijas birža?

Vēsturiski birža tika veidota kā vietējo tirgotāju un vērtspapīru tirgus, bet divdesmitā gadsimta otrajā pusē tā specializējās atvasinātajos finanšu instrumentos. Tieši Filadelfijā tika ieviestas pirmās biržā tirgotās valūtas opcijas, kas ļāva uzņēmumiem un ieguldītājiem standartizēti nodrošināties pret valūtas kursu svārstībām. Vēlāk biržu iegādājās Nasdaq, un šodien tā ir pazīstama kā viena no vairākām šīs grupas opciju tirdzniecības platformām.

Opcija ir līgums, kas pircējam dod tiesības, bet ne pienākumu pirkt vai pārdot bāzes aktīvu par iepriekš noteiktu cenu līdz noteiktam datumam. Biržas loma šeit ir nodrošināt standartizētus nosacījumus, cenu veidošanos un norēķinus, iesaistot centrālo darījumu partneri, kas samazina risku, ka otra puse saistības neizpildīs. Bez šādas infrastruktūras katrs darījums būtu individuāla vienošanās ar attiecīgi lielāku risku.

Standartizācija praksē nozīmē, ka birža nosaka līguma apjomu, termiņus, izpildes cenu soli un norēķinu veidu, tāpēc visi tirgus dalībnieki pērk un pārdod vienu un to pašu produktu. Tieši tas rada likviditāti: ja nosacījumi būtu individuāli, pozīciju nevarētu vienkārši slēgt, pārdodot to citam. Ieguldītājam no tā izriet praktiska sekas: pirms darījuma ir jāizlasa līguma specifikācija, jo tieši tur ir norādīts, cik vienību viens līgums aptver un kā notiek norēķins termiņa beigās.

Latvijas ieguldītājam šī birža var šķist tuvāka, nekā liekas, jo Nasdaq grupā ietilpst arī Nasdaq Riga, kurā tirgo Latvijas uzņēmumu vērtspapīrus. Tomēr piekļuve ASV opciju tirgum praksē notiek ar starpnieka palīdzību: ir nepieciešams ieguldījumu pakalpojumu sniedzējs, kas piedāvā atvasinātos instrumentus, un parasti arī atsevišķa klienta zināšanu un pieredzes novērtēšana, jo opcijas uzskata par sarežģītiem finanšu instrumentiem.

Vēsturiskais nosaukums mūsdienās ir drīzāk zīmols nekā vieta. Tirdzniecība notiek elektroniski, un opciju rīkojums, ko ievada Latvijā, var tikt izpildīts jebkurā no vairākām ASV opciju biržām atkarībā no tā, kur konkrētajā brīdī ir labākā cena. Tāpēc ieguldītājam praksē svarīgāks par biržas nosaukumu ir starpnieka rīkojumu izpildes politika, kurā ir aprakstīts, kā tas izvēlas izpildes vietu.

Nosaukums rada divas tipiskas neskaidrības. Pirmkārt, šī nav klasiska akciju birža, kurā uzņēmumi kotē savas akcijas plašā sarakstā: uzsvars ir uz atvasinātajiem instrumentiem. Otrkārt, to nevajag jaukt ar Ņujorkas fondu biržu vai Nasdaq galveno akciju tirgu. Ieguldītājam svarīgāk par biržas nosaukumu parasti ir tas, kādā valūtā notiek darījums, kādas ir starpnieka komisijas un kā ienākums ir jādeklarē Latvijā.