Kas ir lēciena difūzija?

Opciju cenu noteikšana ir prasme opciju līgumam noteikt objektīvu vērtību. Šis ir finanšu līgums, ar kuru viens tirgotājs iegādājas tiesības pabeigt aktīvu pārdošanu vai pirkšanu par fiksētu cenu nākotnē, bet nav spiests pabeigt šo apmaiņu. Dažādi modeļi mēģina aprēķināt dažādus faktorus, kas ietekmē līguma vērtību tā turētājam. Tie var ietvert bāzes aktīva pašreizējo cenu, aktīva cenas nepastāvību un laiku, kas atlicis līdz opcijas termiņa beigām. Daudzi tirgotāji izmantos cenu noteikšanas modeli, lai izlemtu, kādu cenu viņi var maksāt par opciju, un iegūtu labu vērtības līdzsvaru starp naudu, ko viņi var nopelnīt no opcijas, un risku, ka iespēju nav vērts izmantot un tādējādi pirkums tiks izšķērdēts. cena.

Visizplatītākās opciju cenu noteikšanas formas var raksturot kā uz difūziju balstītas. Tas darbojas, pamatojoties uz to, ka tirgus notikumiem būs salīdzinoši neliela ietekme uz aktīvu cenām un vispārējās tendences un modeļi turpināsies. Vispazīstamākais uz difūziju balstītu opciju cenu noteikšanas veids ir Black-Scholes modelis. Galvenā priekšrocība ir tāda, ka šāds modelis var būt salīdzinoši vienkāršs un viegli lietojams.

Kontrastējošs modeļa veids ir pazīstams kā lēciena process. Tas darbojas, pamatojoties uz to, ka tirgi nevirzās konsekventi vienmērīgā virzienā ar nelielām novirzēm, bet drīzāk ir daudz jutīgāki pret dramatiskām virziena un tempa izmaiņām vienreizēju notikumu dēļ. Modeļi, kas izmanto lēciena procesu, piemēram, binomiālo opciju cenu noteikšanas modelis, mēģina vairāk ņemt vērā neparedzamu notikumu iespējamību. Tas padara modeli sarežģītāku, lai gan, jo mazāk laika paliek līdz opcijas termiņa beigām, jo ​​mazāka ir atšķirība starp vērtībām, kas iegūtas, piemēram, Black-Scholes novērtējumos un binomālo opciju novērtējumos.

Ekonomists Roberts C. Mertons izstrādāja šo divu modeļu sajaukumu, kas īpaši pazīstams kā Mertona modelis un parasti kā lēciena difūzijas modelis. Tas mēģina aptvert ideju, ka tirgos ir vispārīgu tendenču, nelielu ikdienas izmaiņu un lielu satricinājumu kombinācija. Mertona darbs par lēcienu difūziju vēlāk tika iekļauts pielāgotā Bleka-Skola modelī, kas 1997. gadā ieguva Noveles balvu ekonomikā.