Kas ir nākotnes cenu noteikšana?

Nākotnes cenu noteikšana ir izplatīta akciju cenu noteikšanas metode, ko izmanto ieguldījumu sabiedrības un fondi, kas pērk un pārdod atvērto kopfondu akcijas. Nākotnes cenu noteikšanas līgumā kopfonds parasti nosaka savu akciju cenu atbilstoši akciju neto aktīvu vērtībai (NAV) pēc akciju pirkšanas vai pārdošanas rīkojuma saņemšanas. Kopumā fonds savu akciju neto aktīvu vērtību nosaka katru dienu pēc lielāko biržu slēgšanas.

Nākotnes cenu noteikšana rodas tāpēc, ka atvērto ieguldījumu fondu akciju neto aktīvu vērtība parasti tiek pārrēķināta pēc akciju tirgus slēgšanas tirdzniecības dienā. Ja rīkojums par ieguldījumu fondu daļu pirkšanu tiek iesniegts pēc fonda neto aktīvu vērtības noteikšanas laika, fonds nevar noteikt pasūtījuma cenu par iepriekšējās dienas neto aktīvu vērtību. Rezultātā fonds parasti iesaistās nākotnes cenu noteikšanā un pārdod akcijas atbilstoši nākamās dienas neto aktīvu vērtībai.

Piemēram, pieņemsim, ka atvērtais kopfonds aprēķina savu neto aktīvu vērtību pulksten 4:00 pēc austrumu standarta laika (EST), kā tas ir ierasts lielākajai daļai šo fondu. Ja ieguldītājs iegādājas šī fonda akcijas pirms plkst. 4:00 pēc EST cenu noteikšanas laika, ieguldītājs saņems šīs dienas akciju neto aktīvu vērtības cenu. Ja ieguldītājs iegādājas fonda akcijas pēc plkst. 4:00 pēc EST cenu noteikšanas laika, ieguldītājs saņems nākamās dienas neto vērtību par akcijām.

Dažos tirgos ieguldījumu sabiedrībām saskaņā ar likumu ir jāizmanto nākotnes cenas. Piemēram, Amerikas Savienotajās Valstīs Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) pieprasa ieguldījumu sabiedrībām, parakstītājiem un tirgotājiem izmantot nākotnes cenu noteikšanas vienošanās, pērkot vai pārdodot atvērtā kopfonda akcijas. Neizmantojot nestandartizētu nākotnes cenu līgumu, fondam var tikt piemērots ievērojams civiltiesisks un kriminālsods.

Vēlīnā tirdzniecība ir prakse, kas ļauj investoriem saņemt iepriekšējās dienas akciju cenu pēc tam, kad pagājis fonda cenu noteikšanas laiks. Dažās valstīs šī prakse ir nelikumīga. Piemēram, pieņemsim, ka iecienīts pircējs veic pasūtījumu pēc fonda 4:00 pēc EST cenu noteikšanas laika. Ja ieguldījumu fondu pārvaldnieks pircējam nodod akciju cenu, kas aprēķināta pirms plkst. 4:00 pēc austrumu laika austrumu laika, viņš veic novēlotu tirdzniecību. Vēlīna tirdzniecība var sniegt vēlu tirgotājiem iespēju gūt labumu no notikumiem, kas notiek pēc cenu noteikšanas laika, uz ilgtermiņa fondu ieguldītāju rēķina. Iesaistīšanās vēlīnā tirdzniecībā bieži tiek uzskatīta par fonda pārvaldnieka fiduciāro saistību pret fondu un tā akcionāriem pārkāpumu.