Kas ir palielināšanas noteikums?

Īsās pozīcijas pārdošana ir sarežģīts process, un kā īsās pozīcijas pārdevējam ir viegli nokļūt lielās nepatikšanās. Kad kāds veic akciju īso pārdošanu, viņš vai viņa aizņemas akcijas no kāda cita un pārdod to citai personai par noteiktu cenu. Kad akciju cena krītas, īsās pozīcijas pārdevējs atpērk akcijas par zemāku cenu, atdod tās sākotnējam īpašniekam un saglabā cenu starpību. Ja akciju vērtība pieaugs, īsās pozīcijas pārdevējs būs spiests maksāt papildus, lai segtu pārdošanu, kas padara šo praksi bīstamu, jo īsās pozīcijas pārdošanā ir viegli uzņemties zaudējumus.

Vienkāršā piemērā, kā darbojas palielināšanas noteikums, Džons nolemj, ka vēlas īsās pozīcijas pārdot Acme Corporation akcijas. Tomēr viņam nav atļauts veikt akciju īso pārdošanu, kamēr cenas nav sekojušas augšupejošam modelim, kas liecina, ka akciju cena pieaug. Paaugstināšanas noteikums nostāda Džonu neizdevīgākā situācijā, jo, ja viņš kāpuma laikā pārdod īsās pozīcijas, viņš var būt spiests samaksāt cenas starpību, ja akcijas pieaugs. Tomēr tas neļauj viņam izmantot situāciju, kurā Acme akcijas piedzīvo lejupejošu cenu spirāli.

Šis noteikums tika ieviests Amerikas Savienotajās Valstīs 1938. gadā kā noteikums 10a-1, reaģējot uz bažām, ka īsās pozīcijas pārdošanas prakse varētu būt izraisījusi Lielo depresiju. Šis noteikums lielākoties palika neapstrīdēts līdz 2005. gadam, kad Vērtspapīru un biržu komisija (SEC) klusi atcēla kāpuma noteikumu dažām atsevišķām akcijām, lai noteiktu, cik liela ietekme tam bija. 2007. gadā SEC šo noteikumu atcēla pavisam, bet 2008. gada beigās cilvēki jau prasīja 10.a-1. noteikuma atgriešanu.

Viena no interesantākajām lietām saistībā ar prasībām atjaunot kāpuma noteikumu ir tāda, ka pētījumi neliecināja, ka noteikumam patiešām bija tik liela ietekme uz akciju cenām. Finanšu analītiķi norādīja, ka īsās pozīcijas pārdevējiem nebūtu labi, ja krājumi tiktu uzkrāti un pazeminātu cenu, un vienīgie uzņēmumi, kas varētu ciest, ja nav spēkā pieauguma noteikums, ir tie, kuriem jau ir grūtības. Ekonomisti un eksperti sīvi diskutēja par pieauguma noteikuma vērtību, un, neskatoties uz jautājumiem par tā vērtību, 2009. gada sākumā SEC paziņoja par plāniem atjaunot noteikumu, lai tiktu galā ar ārkārtīgi nestabilo Amerikas ekonomiku.