Kas ir fiksēta ienākuma arbitrāža?

Fiksēta ienākuma arbitrāžas ieguldījumi nav paredzēti vājprātīgajiem, ne arī nepieredzējušiem tirgotājiem. Profesionāli tirgotāji iegulda finanšu tirgos gadiem ilgi, pirms viņi iegūst pieredzi, kas ļauj šiem investoriem apzināties iespēju fiksēta ienākuma arbitrāžā. Pat tad tikai zinošākie tirgotāji spēj noteikt finanšu instrumenta cenu neatbilstību, kas varētu rasties ne tikai obligācijās, bet arī atvasinātajos instrumentos, tostarp opcijās un nākotnes līgumos. Šim procesam ir jānosaka fiksēta ienākuma instrumenta iespējamās vērtības neatbilstības, jādemontē parāda instruments un jāanalizē tā patiesā vērtība pirms atjaunošanas un reaģēšanas, izmantojot darījumu.

Ja tas ir veiksmīgs, fiksēta ienākuma arbitrāžas tirdzniecība var būt ļoti izdevīga tirgotājiem un var radīt ienesīgu peļņu. Šī tirdzniecības stratēģija dažās aprindās ir arī pretrunīga, un tā ir vainota neefektivitātes izraisīšanā citos tirgos un finanšu vērtspapīros. Lai optimizētu atdevi, tirgotāji atsevišķiem darījumiem var pievienot sviras efektu vai parādu, aizņemoties naudu no galvenā brokera. Tomēr, ja tirdzniecība norit slikti, zaudējumi tiek līdzīgi palielināti.

Ilgtermiņa kapitāla pārvaldība bija riska ieguldījumu fonds, kas tirgojās, izmantojot fiksēta ienākuma arbitrāžu, un tika vainots par to, ka 1990. gadu beigās gandrīz izraisīja finanšu sabrukumu pasaules tirgos. Problēmas sākās pēc tam, kad darījumiem tika pievienoti parādu slāņi, un fiksētā ienākuma tirgi uzņēma negaidītu pavērsienu, kad Krievija nepildīja parādsaistības, un riska ieguldījumu fondu uzņēmums nespēja segt savas pozīcijas. ASV valdība iesaistījās, lai novērstu kolosālu finanšu sistēmas neveiksmi, taču riska ieguldījumu fonds tika slēgts.

Profesionālie riska ieguldījumu fondu pārvaldnieki nav pazīstami ar tirdzniecības noslēpumu izpaušanu, taču ir nozares indeksi, kas izseko fiksēta ienākuma arbitrāžas fondu sniegumu. Šie indeksi izseko ikmēneša un gada peļņu vai zaudējumus, pamatojoties uz to fondu pārvaldnieku skaitu, kuri izvēlas ziņot indeksa uzņēmumam portfeļa darbības rezultātus. Arbitrāžas indeksa rezultāti sniedz tirgus dalībniekiem priekšstatu par to, cik veiksmīga ir šī tirdzniecības stratēģija dažādos tirgus apstākļos.