TJG Online
Finanses un investīcijas

Kas ir obligāciju procentu izdevumi?

Atjaunināts Publicēts 3 min lasīšana

Īsā atbilde

Obligāciju procentu izdevumi ir summa, ko obligācijas emitents maksā ieguldītājiem par aizņemtās naudas lietošanu, un emitenta grāmatvedībā tie ir izdevumi, nevis pamatsummas atmaksa.

Emitentam obligācija ir aizņēmums. Ieguldītājs iedod naudu tagad, emitents regulāri maksā procentus un termiņa beigās atdod pamatsummu. Procentu maksājumu sauc par kuponu, un tas parasti ir noteikts procents no obligācijas nominālvērtības, ko izmaksā reizi gadā vai biežāk. Kupons var būt fiksēts vai piesaistīts mainīgai bāzes likmei, un tieši mainīgas likmes gadījumā procentu izdevumi mainās līdz ar tirgus likmēm, pat ja pats parāds nav audzis.

Grāmatvedībā procentu izdevumus un pamatsummas atmaksu uzskaita atsevišķi. Procenti samazina peļņu attiecīgajā periodā, bet pamatsummas atmaksa ir saistību dzēšana un peļņu neietekmē. Šo divu lietu sajaukšana ir tipiska kļūda, lasot finanšu pārskatus, un tā parādās arī naudas plūsmas pārskatā, kur pamatsummas plūsmas rāda finansēšanas darbībā, bet procentu maksājumus atklāj atsevišķi. Pārskata lasītājam tas nozīmē, ka liela naudas aizplūde vēl nav liels izdevums.

Izdevumus atzīst pēc uzkrāšanas principa, tas ir, tajā periodā, uz kuru tie attiecas, nevis tad, kad nauda faktiski tiek pārskaitīta. Tāpēc pārskatā var parādīties procentu izdevumi par periodu, par kuru maksājums vēl nav veikts, un bilancē tiem atbilst uzkrātās saistības. Tā paša iemesla dēļ, pērkot obligāciju starp kupona datumiem, pircējs pārdevējam samaksā arī uzkrātos procentus, un darījuma cena atšķiras no biržā redzamās kotācijas.

Atsevišķi ir vērts zināt divas niansēs balstītas lietas. Pirmkārt, ja aizņēmums ir tieši saistīts ar ilgtermiņa aktīva izveidi, piemēram, būvniecību, aizņēmuma izmaksas noteiktos gadījumos iekļauj šā aktīva vērtībā, nevis attiecina uz periodu. Otrkārt, nodokļu aprēķinā procentu izdevumu atskaitīšana nav neierobežota: Uzņēmumu ienākuma nodokļa likums paredz procentu maksājumu ierobežojumus, kuru mērķis ir novērst peļņas izvešanu ar pārmērīgu aizņemšanos. Tāpēc grāmatvedībā atzītie procentu izdevumi un nodokļu vajadzībām atskaitāmie procenti var atšķirties.

Kad kupons un faktiskās izmaksas atšķiras

Ja obligācija tiek pārdota lētāk vai dārgāk par nominālvērtību, emitenta faktiskās izmaksas atšķiras no kupona likmes. Šo starpību amortizē visā obligācijas darbības laikā, un to vai nu pieskaita procentu izdevumiem, vai atskaita no tiem. Tāpat rīkojas ar emisijas izmaksām, piemēram, juridiskajām un izvietošanas maksām. Rezultātā efektīvā procentu likme, kas rāda patiesās aizņemšanās izmaksas, var būt jūtami augstāka vai zemāka nekā uz papīra rakstītais kupons, un tieši to izmanto, aprēķinot saistību uzskaites vērtību.

Ieguldītājam pastāv spoguļattēls: ienesīgums līdz dzēšanai atšķiras no kupona likmes, ja obligācija pirkta nevis par nominālvērtību. Tāpēc divas obligācijas ar vienādu kuponu var dot pavisam dažādu rezultātu, un salīdzināt vajag ienesīgumu, nevis kuponu. Biežākā kļūda iesācējiem ir skatīties tikai uz kupona procentu, redzot to reklāmā vai emisijas paziņojumā, un neņemt vērā ne pirkuma cenu, ne komisijas, ne nodokli.

Kāpēc tas interesē ieguldītāju un ko pārbaudīt pārskatā

Procentu izdevumu attiecība pret uzņēmuma peļņu pirms procentiem un nodokļiem parāda, cik ērti uzņēmums spēj apkalpot savu parādu. Jo mazāks šis segums, jo jutīgāks uzņēmums ir pret peļņas kritumu vai likmju kāpumu. Tieši tāpēc procentu izdevumi ir viens no pirmajiem skaitļiem, ko skatās, vērtējot uzņēmuma parāda slogu, nevis tikai kopējo saistību summu. Otrs bieži lietots rādītājs ir neto parāda attiecība pret peļņu pirms procentiem, nodokļiem un nolietojuma.

Detaļas meklējiet nevis peļņas vai zaudējumu aprēķinā, bet gada pārskata pielikumā. Tur parasti ir atklāti aizņēmumu termiņi, likmes, valūtas, nodrošinājums un līgumu nosacījumi, tostarp finanšu rādītāju prasības, kuru pārkāpums dod kreditoram tiesības pieprasīt pirmstermiņa atmaksu. Svarīgākais praktiskais jautājums ir tas, kurā gadā iestājas lielākie dzēšanas termiņi, jo refinansēšana nākotnē notiks pēc tābrīža likmēm. Ja pārskats ir jāvērtē nopietna lēmuma dēļ, to ir vērts izlasīt kopā ar grāmatvedi vai finanšu analītiķi.

Avoti

Visi jautājumi sadaļā Finanses un investīcijas Sadaļas jautājumi ar burtu O Ziņot par neprecizitāti