Obligācija ir parāda sertifikāts, ko var iegādāties kā ieguldījumu. Obligāciju darbību mēra, nosakot atdeves summu, ko investors gūst no obligācijas, salīdzinot ar summu, ko viņš samaksāja. Šis mērījums, ko sauc arī par ienesīgumu, ir atkarīgs no procentu likmes, ko maksā obligāciju emitents, un no obligācijas nominālvērtības, kas ir pamatsummas summa, ko ieguldītājs saņem par obligāciju. Vienkārši sadalot saņemtos procentus ar nominālvērtību, tiks iegūts procents, kas ir līdzvērtīgs obligācijas ienesīgumam. Tomēr ir svarīgi atzīmēt, ka obligācijas ne vienmēr tiek tirgotas par nominālvērtību, tāpēc faktiskā pirkšanas cena ietekmēs arī obligāciju darbību.
Daudzi investori izvēlas obligācijas stabilitātes dēļ, ko tās nodrošina pat grūtos ekonomiskajos laikos. Kad investors pērk obligāciju, viņš būtībā dod aizdevumu obligāciju emitentam, kas var būt jebkura iestāde, sākot no valdības līdz korporācijai, kas cenšas piesaistīt līdzekļus. Savukārt emitents atmaksā ieguldītājam regulārus procentu maksājumus un galu galā atmaksā pamatsummu obligācijas termiņa beigās. Investori cenšas izmērīt obligāciju ienesīgumu, lai viņi varētu izvēlēties savām ieguldījumu vajadzībām vispiemērotākās.
Pamatvienādojums obligāciju veiktspējas mērīšanai, ko sauc arī par obligāciju ienesīgumu, prasa dalīt kopējos procentu maksājumus ar obligācijas nominālvērtību. Piemēram, iedomājieties, ka obligācijas turētājs saņem procentus USD 200 ASV dolāru (USD) apmērā obligācijas darbības laikā, kuras nominālvērtība, ko sauc arī par nominālvērtību, ir USD 1000. Dalot 200 USD ar 1,000 ASV dolāru, tiek iegūta likme 20 jeb 20 procenti. Investoriem jāsaprot, ka arī šīs obligācijas kupona likme ir 20 procenti, jo obligāciju ienesīgums vienmēr būs vienāds ar kupona likmi, pērkot obligācijas par nominālvērtību.
Tomēr obligāciju veiktspējas mērīšana reti ir tik vienkārša, jo obligācijas bieži tiek iegādātas par cenu, kas atšķiras no nominālvērtības. Šādos gadījumos obligācijas ienesīgums mainās obligācijas cenas apgrieztā virzienā. Piemēram, obligācijai, kas iegādāta par zemāku par nominālvērtību, ienesīgums būtu augstāks, savukārt obligācijai, kas iegādāta par nominālvērtību, būtu zemāka ienesīgums.
Šī obligāciju veiktspējas dihotomija nozīmē, ka obligāciju vērtības uztvere ir atkarīga no ieguldītāja pozīcijas. Kāds, kurš tur obligāciju, neiebilst, ka cena pieaug, jo kupons paliek nemainīgs un augstāka cena nozīmē, ka obligācija ir vērtīgāka, ja investors izvēlas pārdot. No otras puses, tie, kas vēlas iegādāties obligāciju, visticamāk meklēs obligācijas ar zemākām cenām un augstāku ienesīgumu.