Kas ir obligāciju izliekums?

Obligāciju tirgū dominējošās tirgus procentu likmes dažādu iemeslu dēļ pieaugs vai pazemināsies, kas ietekmēs daudzu veidu obligāciju vērtību. Visas obligācijas nav radītas vienādas, tāpēc šis likmju pieaugums un kritums dažādos veidos ietekmēs to vērtības. Tādējādi obligāciju ieguldītāji izmanto tādus mērījumus kā obligāciju izliekums, lai analizētu visas līdzības vai atšķirības, kas varētu pastāvēt starp divām vai vairākām obligācijām. Tas var palīdzēt viņiem izvēlēties obligācijas, kas atbilst viņu vajadzībām konkrētos apstākļos.

Parasti nestabilā tirgū daži tirgotāji un investori varētu dot priekšroku lielākai obligāciju izliekuma pakāpei, jo tiek uzskatīts, ka šāda veida obligācijas dos labāku atdevi nekā tas, kas ir mazāk izliekts. Parasti tas notiek tāpēc, ka jo izliektāka ir obligācijas izliekums, jo labāk tā varētu darboties, ja tirgus procentu likmes ievērojami samazinās. Procentu likmēm pieaugot, tās cena netiks ietekmēta tādā pašā mērā kā tad, ja procentu likmju kāpuma un krituma procenti būs vienādi. Citādi sakot, procentu likmēm samazinoties par noteiktu procentu, obligāciju cena pieaugs par lielāku summu, salīdzinot ar to, kad likmes pieaugs par tādu pašu procentu – cena samazināsies par salīdzinoši mazāku summu.

Izmantojot obligāciju izliekuma formulu, analītiķis varēs kvantitatīvi noteikt procentu likmju izmaiņu ietekmi uz obligācijas vērtību. Hipotētiski runājot, viņš vai viņa var redzēt, ka procentu likmju samazināšanās par 1 procentu var izraisīt obligāciju cenas pieaugumu, piemēram, par 50 ASV dolāriem (USD). Tomēr, ja procentu likmes pieaugtu par 1 procentu, cena nesamazināsies par USD 50, bet tā vietā varētu samazināties par USD 25.

Teorētiski tāds mērs kā ilgums parādīs, ka vienlaicīga obligāciju cenu un ienesīguma kāpums un kritums ir lineārs, kas nozīmē, ka tie samazināsies un pieaugs zināmā mērā proporcionāli, kas ir spēkā tikai tad, ja šis kritums un kāpums ir neliels. Tomēr, kad cenas un ienesīgums ievērojami paaugstinās un samazinās, būs kļūdas, kā to atspoguļo ilguma mērs. Tas ir tad, kad tiek izmantots saites izliekuma mērs, kas palīdz izlabot šīs kļūdas, un to var izmantot kopā ar ilguma mēru, lai iegūtu labāku kopējo novērtējumu.

Turklāt obligāciju izliekums ilustrē saistību starp obligāciju cenām un ienesīgumu, kas parasti tiek attēlots grafikā, lai parādītu tā saukto izliekto līkni. Izliekuma pakāpe, kā parādīts grafikā, parāda veidu, kādā obligācijas ienesīgums reaģē uz obligācijas cenas izmaiņām — tas ir, cenai pieaugot, ienesīgums samazinās un otrādi. Šī līkne arī vizuāli parādīs, kā cena un ienesīgums reaģē viens uz otras izmaiņām un kā tās neatbilst lineārai formai.