Kas ir Gamma skalpēšana?

Gamma skalpēšana ir opciju tirgotāju īstenota stratēģija. Tirgotāji izmanto tūlītējo tirgu, tirgu, kas piedāvā tūlītēju piegādi, lai ierobežotu savas pozīcijas opcijās. Gamma skalpēšana ļauj tirgotājiem izmantot tirgus kustības priekšrocības, neatkarīgi no tā, vai tā notiek augšup vai lejup, tajā brīdī, kad tā notiek. Viņi faktiski pārcentrē savas pozīcijas, lai viņi varētu gūt peļņu no turpmākajām kustībām — pat ja šīs kustības atceļ peļņu, ko tirgotāji jau bija bloķējuši.

Ir divas opciju klases: put un call. Pārdošana dod tā turētājam iespēju pārdot akcijas par noteiktu cenu, ko sauc par izpildes cenu. Zvans dod turētājam iespēju iegādāties akcijas par bāzes cenu. Gan pārdošanas, gan izsaukuma pirkšana par vienām un tām pašām pamatakcijām un ar to pašu pamatcenu tiek saukta par straddle iegādi. Gamma skalpēšanu izmanto investori, kuri ir iegādājušies straddle, lai izmantotu pagaidu svārstības tirgū.

Opcijām ir dažādi mēri, kas raksturo tirgus faktoru ietekmi uz to vērtību. Viens no tiem ir delta, kas mēra iespējas līguma vērtības izmaiņu likmi attiecībā pret bāzes aktīva vērtības izmaiņu likmi. Opcijas gamma ir delta izmaiņu ātruma mērs. Standarta opcijām ir pozitīvas gammas.

Straddlešu īpašnieki gūst labumu no tirgus izmaiņām abos virzienos. Peļņa tomēr ir atkarīga no tirgus izmaiņām, kas turpināsies līdz opciju derīguma termiņa beigām, kad var tikt realizēta peļņa. Ja tirgus iet uz augšu un pēc tam atkal lejup, tad peļņa iztvaiko, jo tirgotāja pozīcijas vērtība atkal samazinās. Gamma skalpēšana ļauj tirgotājam realizēt daļu peļņas no tirgus kustībām, pirms tirgus var pārvietoties pretējā virzienā.

Gamma skalpingā tirgotājs pērk straddle par noteiktu sākotnējo cenu. Izsaukuma delta ir pozitīva, savukārt pārdošanas delta ir negatīva. Viņu summa ir nulle. Ja tirgus virzās kādā virzienā, deltas mainās. Tad to summa vairs nav nulle.

Kad deltas vairs nav līdzsvarotas, tirgotājs īsteno stratēģiju. Ja bāzes aktīva cena pazeminājās, jaunā delta summa ir negatīva. Investors pērk bāzes aktīvu, kura delta ir viens, tūlītējā tirgū, lai līdzsvarotu delta. Ja bāzes aktīva cena pieauga, tad ieguldītājs pārdod bāzes aktīvu. Delta atgriešanās līdzsvarā ļauj investoram atgriezties neitrālā pozīcijā, no kuras viņš var gūt peļņu neatkarīgi no turpmāko tirgus kustību virziena.

Risks, ar ko saskaras strādnieku turētāji, ir tāds, ka tirgus saglabāsies stabils. Kad tas notiek, viņi zaudē naudu, paliekot pasīvi. Šo procesu sauc par asiņošanu. Opciju vērtība samazinās pēc diviem mēriem: teta, kas raksturo opcijas vērtības samazināšanos laika samazināšanās rezultātā līdz derīguma termiņa beigām, un vega, kas ir opcijas vērtības samazināšanās mērs ar attiecībā uz bāzes aktīva nepastāvības samazināšanos. Kamēr tirgus virzās kādā virzienā, gamma skalperi var gūt peļņu.