Kas ir naudas tirgus atvasinātie instrumenti?

Naudas tirgus ir tā finanšu tirgus daļa, kurā termiņi ir līdz vienam gadam: starpbanku noguldījumi, atpirkšanas darījumi, valsts parādzīmes un uzņēmumu īstermiņa parādzīmes. Atvasinātais instruments šo bāzi nevis aizstāj, bet pārvieto laikā: puses jau šodien vienojas par likmi, kas tiks piemērota nākotnes periodā. Naudas plūsma parasti notiek tikai par starpību, nevis par visu pamatsummu.

Biežāk sastopamie veidi ir daži. Nākotnes procentu likmes līgums fiksē likmi konkrētam nākotnes periodam un norēķinās ar starpību pret faktisko atsauces likmi. Procentu likmju mijmaiņas darījumā puses apmainās ar maksājumu plūsmām, kur viena ir fiksēta, otra mainīga. Valūtas mijmaiņas darījums savieno valūtas maiņu tagad ar pretēju maiņu nākotnē un praksē darbojas kā nodrošināts aizņēmums citā valūtā. Procentu likmju opcijas ļauj nopirkt maksimālās likmes griestus.

Atsauces likmes ir būtiska detaļa. Eiro zonā tiek izmantota gan EURIBOR, ko aprēķina atsevišķs administrators pēc banku darījumu un kotējumu datiem, gan uz nakti izsniegto līdzekļu likme, ko publicē Eiropas Centrālā banka. No tā, kura likme ierakstīta līgumā, ir atkarīgs, cik precīzi instruments sedz jūsu faktisko kredītu, un tieši šeit rodas bāzes risks, kad kredīts un nodrošinājums ir piesaistīti dažādām likmēm vai periodiem.

Uzņēmumam praktiskā situācija izskatās šādi. Ir kredīts ar mainīgu likmi, un valde negrib, lai maksājumi svārstītos. Banka piedāvā mijmaiņas darījumu, kas mainīgo likmi pārvērš fiksētā. Pirms paraksta jānoskaidro četras lietas: nosacītā pamatsumma un vai tā samazinās līdz ar kredīta atmaksu, termiņš un vai tas sakrīt ar kredīta termiņu, atsauces likme un tās fiksēšanas datumi, kā arī pirmstermiņa izbeigšanas izmaksas.

Tipiskā kļūda ir nodrošināt vairāk, nekā ir reālā riska. Ja nosacītā summa pārsniedz kredīta atlikumu vai termiņš ir garāks par kredīta termiņu, pārsniegums vairs nav nodrošinājums, bet spekulācija, un tā rezultāts uzņēmuma peļņas aprēķinā parādīsies tirgus vērtības pārvērtēšanā. Otra kļūda ir piekrist struktūrai, ko pārdod kā bezmaksas, jo bez maksas šādi līgumi nemēdz būt: cena ir iestrādāta nosacījumos.

Regulējums nosaka arī pienākumus. Atvasināto instrumentu darījumi ir jāziņo darījumu reģistriem, daļai darījumu ir jāizmanto centrālais darījumu partneris, un pusēm var rasties pienākums uzturēt nodrošinājumu, ko papildina, ja tirgus vērtība mainās. Klientam banka pirms darījuma veic piemērotības novērtējumu, un uz šo sarunu nevajag skatīties kā uz formalitāti: tā ir vieta, kur var uzdot jautājumus un saņemt atbildes rakstiski.