Dažkārt pazīstams kā pelēkais bruņinieks, pelēkais bruņinieks ir juridiska persona, kas piedalās korporatīvās pārņemšanas konkursa procesā bez uzaicinājuma. Vairumā gadījumu šāda veida pretendents netiek uzskatīts par draugu vai ienaidnieku uzņēmumam, kas saņem piedāvājumus. Tas ir pretstatā baltajam bruņiniekam, kas ir pretendents, ar kuru mērķa firma labprātāk sadarbotos, un melnajam bruņiniekam, kas pārstāv uzņēmumu, kas vēlas īstenot naidīgu pārņemšanu.
Pastāv zināmas atšķirības viedokļos par to, kādu lomu pelēkais bruņinieks spēlē pārņemšanas piedāvājumos. Parasti šis solītājs netiek uzskatīts par apdraudējumu mērķa firmai, tāpat kā melnais bruņinieks. Lai gan pastāv vienošanās, ka pelēkais bruņinieks galvenokārt interesējas par firmu saviem mērķiem, mērķa firmai parasti ir pamats uzskatīt, ka iegāde nenozīmē uzņēmuma izbeigšanu vai citas negatīvas sekas uzņēmumam. Šajā ziņā pretendents, kas tiek uzskatīts par pelēko, tiek uzskatīts par taisnīgu alternatīvu, ja vēlamais vai baltais solītājs nespēj panākt vienošanos ar mērķa uzņēmumu.
Citi viedokļi par pelēkā bruņinieka lomu mēdz uzsvērt, ka pretendents galvenokārt koncentrējas uz to, ko var iegūt ar iegādi, īpaši, ja baltais bruņinieks atsakās no darījuma. No šīs perspektīvas pelēkais bruņinieks dažreiz tiek uzskatīts par potenciāli ļaunu spēku, kas vienkārši gaida, kad labvēlīgais darījums sabruks. Tajā brīdī mazāk vēlamais solītājs ātri iesaistās, lai pabeigtu pārņemšanu, bieži vien par izmaksām, kas ir mazākas par sākotnējo solījumu.
Pelēkā bruņinieka pamatstratēģija ietver solījuma pagarināšanu, kas ir nedaudz augstāks par baltā bruņinieka solījumu. Tādējādi pelēkais solītājs ir nākamā loģiskā izvēle, ja kaut kas varētu kaitēt sarunām starp mērķa uzņēmumu un vēlamo solītāju. Ja baltais bruņinieks izvēlas neturpināt pārņemšanu, pelēkais bruņinieks var ļaut pastāvēt sākotnējam piedāvājumam vai iebilst ar zemāku solījumu, kas joprojām bloķēs visus melnā bruņinieka pārņemšanas mēģinājumus. Precīza izmantotā stratēģija lielā mērā būs atkarīga gan no apstākļu specifikas, kas saistīti ar pārņemšanas darbību, gan no jebkuriem likumiem vai noteikumiem, kas var regulēt uzņēmumu iegādes procesu valstī, kurā atrodas mērķa uzņēmums.