Ko nozīmē “Neizdevās piegādāt”?

ASV vērtspapīru nozares noteikumi nosaka, ka darījumi jāpabeidz, veicot norēķinus un vērtspapīru un saistīto līdzekļu klīrensu noteikta darba dienu skaita laikā pēc darījuma datuma. Pazīstams kā norēķinu datums, tas mainās atkarībā no vērtspapīra veida. Piemēram, par akciju tirgus darījumiem norēķini notiek pēc “T+3” principa, kas nozīmē, ka pārdošanas puses brokerim/dīlerim trešajā darbadienā pēc darījuma datuma ir jāpiegādā akcijas pircēja puses brokerim/dīlerim.. “Nepiegādāts” notiek, ja pārdošanas puses brokeris/dīleris nepiegādā vērtspapīrus šajā datumā. ASV lielākā daļa vērtspapīru tiek norēķināti un tīrvērti ar neatkarīgas trešās puses aģentūras, Depozitārija trasta sabiedrības vai tās meitasuzņēmuma National Securities Clearance Corp. starpniecību.

Darījumi “nespēja piegādāt” un “nespēja saņemt” rada problēmas un riskus vērtspapīru un kapitāla tirgu pareizai darbībai. Domino efekts var izraisīt virkni “neveiksmīgu” darījumu starp brokeriem/dīleriem var izraisīt tirgus nepilnības vienā vai vairākos vērtspapīros un, iespējams, pašās firmās. Tas notika 1960. gados un izraisīja ievērojamus klientu zaudējumus, kā arī brokeru/dīleru firmu sabrukumu, jo radās ticības un uzticības krīze to spējai pildīt savas fiduciārās un finansiālās saistības. Mēģinot novērst šādu apstākļu atkārtošanos, likumdevēji pieņēma grozījumus Vērtspapīru biržas likumā, kas ietvēra neto kapitāla prasību pieņemšanu brokeriem/dīleriem un papildu aizsardzību saviem ieguldītājiem klientiem.

Turklāt darījumi “nespēja piegādāt” var būt saistīti ar maržinālo tirdzniecību un atklātu īsās pozīcijas pārdošanu. Pietiekama apjoma īsās pozīcijas pārdošana, kas “nespēj piegādāt”, rada “fantoma” pārspīlējumu uzņēmuma akciju piedāvājumā un var mākslīgi pazemināt šī uzņēmuma akciju cenu. Līdz ar to ASV Kongress un SEC ir ieviesuši procedūras un sodus, kas jāievēro, ja darījumi “nepiegādāt-nespēja saņemt” ir jāievēro.