Kā es varu noteikt obligācijas patieso vērtību?

Visizplatītākā obligācijas patiesās vērtības noteikšanas metode ir visu paredzamo nākotnes naudas plūsmu pašreizējās vērtības aprēķināšana no obligācijas. Lai to izdarītu, parasti ir nepieciešami šādi mainīgie: laiks līdz termiņam, diskonta likme, kupona likme un nominālvērtība. Būtībā laiks līdz dzēšanas termiņam ir laiks, līdz obligāciju emitents atmaksā obligācijas turētājam parādu pēc nominālvērtības, kas parasti ir apaļš skaitlis. Diskonta likme parasti ir atdeves likme, ko investors sagaida, ja obligācija tiek turēta līdz termiņa beigām, ko parasti sauc par ienesīgumu obligāciju tirgū. Visbeidzot, kupona likme būtībā ir parastā procentu likme, ko maksā obligācijas turētājam līdz termiņa beigām, kur ieguldītājs saņem galīgo kupona maksājumu kopā ar nominālvērtību.

Iegādājoties obligāciju, ieguldītājs parasti sagaida, ka viņš saņems virkni naudas plūsmu līdz obligācijas termiņa beigām. Piemēram, obligācijai, kuras dzēšanas termiņš ir trīs gadi un kura maksā 100 ASV dolāru (USD) kuponu gadā, nozīmētu, ka 1,000 ASV dolāru nominālvērtība tiek atdota obligācijas turētājam trīs gadu beigās kopā ar pēdējo kupona iemaksu. . Tas nozīmē, ka obligācijas turētājs saņems trīs atsevišķas naudas plūsmas. Tas nozīmē, ka ieguldītājs saņems 100 USD pirmajā gadā, 100 USD otrajā gadā un pēdējā iemaksa būs USD 1,100 trešā gada beigās. Lai noteiktu šādas obligācijas patieso cenu, ir jāaprēķina visu naudas plūsmu pašreizējā vērtība, izmantojot diskonta likmi un dzēšanas periodu.

Finanšu jomā pamatprincipu, kas ir pamatā nākotnes naudas plūsmu pašreizējās vērtības noteikšanai, sauc par naudas laika vērtību (TVM). Šis jēdziens nosaka, ka šodien iegūtais dolārs ir vērtīgāks par nākotnē iegūto. Piemēram, pirmajā gadā saņemtā USD 100 USD naudas plūsma ir vairāk vērta nekā otrajā gadā saņemtā USD 100 USD naudas plūsma utt. Lai noteiktu obligācijas patieso vērtību, ir jāatrod katras naudas plūsmas pašreizējā vērtība atsevišķi un pēc tam jāsaskaita visas šīs pašreizējās vērtības, lai iegūtu patieso cenu. Šim nolūkam izmantotā formula ir šāda: P = C/(1+r) + C/(1+r)^2 + . . . + C/(1+r)^n + M/(1+r)^n, kur P ir patiesā vērtība, C ir kupons, r ir diskonta likme, n ir pilnu gadu skaits līdz termiņa beigām, un M ir nominālvērtība.

Lai ilustrētu, tas palīdz apsvērt obligāciju, kuras nominālvērtība ir USD 1,000, kura maksā USD 100 kuponu gadā ar 9% ienesīgumu vai diskonta likmi un kuras dzēšanas termiņš ir trīs gadi. P = 100/(1+0.09) + 100/(1+0.09)^2 + 100/(1+0.09)^3 + 1000/(1+0.09)^3, kas ir vienāda ar patieso vērtību USD 1025.31 . Ir svarīgi atzīmēt, ka diskonta likmi izsaka decimāldaļās, ja vien netiek izmantots finanšu kalkulators. Parasti finanšu vadītāji izmanto iepriekš minētos mainīgos lielumus un izmanto finanšu kalkulatoru vai izklājlapu programmatūru, lai aprēķinātu obligācijas patieso vērtību, kas padara to par vienkāršu. Iepriekš aprakstītā metode attiecas arī uz obligācijām, kas pazīstamas kā vaniļas obligācijas, kas ir visizplatītākās, lai gan cita veida obligāciju vērtības noteikšanai finansētāji joprojām izmanto iepriekš minēto metodi un/vai tās variantus.

Turklāt obligācijas patiesā vērtība vienmēr būs virs nominālvērtības, ja kupona likme ir augstāka par diskonta likmi, ko sauc par prēmijas obligāciju. Piemēram, ja obligācijai ir 10% kupona likme un 8% diskonta likme vai ienesīgums, tad tās vērtība būs lielāka par USD 1,000. Un otrādi, ja diskonta likme ir augstāka par kupona likmi, tās vērtība būs zemāka par nominālvērtību, ko dēvē arī par diskonta obligāciju. Piemēram, obligācijas ar 12% ienesīgumu un 10% kuponu vērtība būs mazāka par USD 1,000. Visbeidzot, obligācijas ar vienādu kupona likmi un diskonta likmi patiesā vērtība ir nominālvērtībā vai arī tās patiesā vērtība būs USD 1,000.