Kāda ir riska loma kapitāla budžeta plānošanā?

Riskam kapitāla budžeta plānošanā ir trīs dažādi līmeņi: projekta patstāvīgais risks, projekta ieguldījums uzņēmuma riskā un sistemātiskais risks. Atsevišķs risks mēra projekta potenciālu, neņemot vērā iespējamo risku, ko jaunie projekti papildina uzņēmuma esošajiem aktīviem un citiem projektiem. Ieguldījums uzņēmumā riska faktori, kas ietekmē projekta iespējamo ietekmi uz citiem projektiem un aktīviem. Sistemātiskā riska analīze nozīmē projekta izvērtēšanu no akcionāru viedokļa.

Atsevišķs risks un ieguldījums uzņēmumā risks kapitāla budžeta plānošanā akciju tirdzniecības sabiedrībām tiek izmantoti tikai kā apsvērumi un sākuma punkti riska aprēķināšanai. Lielākoties finanšu vadītājus galvenokārt interesē sistemātisks risks. Paļauties uz atsevišķiem riska aprēķiniem ir nepraktiski, jo projekta risks gandrīz vienmēr ir dažāds visā uzņēmumā. Atkarībā no ieguldījuma uzņēmumā riska faktori ir nedaudz reālāki, taču risks akcionāriem bieži vien tiek zaudēts diversifikācijas rezultātā.

Akcionāru ieguldījumi veido būtisku korporācijas finansējuma daļu. Akcionārs parasti pieprasa uzņēmumam gūt ieņēmumus, maksāt dividendes un izskatīties pietiekami finansiāli veselīgam, lai saglabātu akciju cenu salīdzinoši augstu. Ieņēmumu palielināšana un finansiālās veselības saglabāšana ir ārkārtīgi izdevīga arī korporācijai, tāpēc sistēmiskais risks ir visbiežāk izmantotais riska aprēķins kapitāla budžeta plānošanā. Ja uzņēmums nepiedāvā akcijas vai tam nav akcionāru, finanšu vadītāji izmanto iemaksu uzņēmuma riska aprēķinu.

Finanšu vadītāji var iekļaut sistemātisku risku kapitāla budžeta plānošanā, izmantojot vienu no divām stratēģijām: noteiktības ekvivalenta pieeju vai riska koriģēto diskonta likmi. Noteiktības ekvivalenta pieeja aprēķina risku, teorētiski noņemot risku no naudas plūsmām, pēc tam prognozējot, cik daudz naudas varētu iztērēt un kam to varētu iztērēt. Visbeidzot, finanšu vadītājs diskontē naudas plūsmas atpakaļ uz tagadni, un iespējamie izdevumi ir vienādi ar risku. Riskam koriģētā diskonta likme izmanto paredzamās peļņas likmes aprēķinus, lai koriģētu kapitālizdevumus, veicot regulārus pārrēķinus un pielāgojumus vai arī tad, kad uzņēmums apsver iespēju pievienot jaunus projektus.