Deflācija ir cenu līmeņa pazemināšanās. Tas ir pretējs inflācijai tādā nozīmē, ka inflācija parasti izraisa cenu kāpumu. Tomēr, lai gan patērētāji vienā ziņā var atzinīgi novērtēt cenu līmeņa pazemināšanos, deflācija var būt ļoti bīstama situācija. Ekonomikā kopumā nepatīk spēcīga inflācija vai deflācija, un abas var būt nestabilas situācijas, kas ir pilnas ar bažām.
Tāpat kā inflācija padara naudu mazāk vērtīgu, deflācija padara naudu vērtīgāku. Tādējādi deflācija var notikt brīžos, kad procentu likmes ir augstas un naudas bloķēšana ir stingra, tādējādi radot situāciju, kad samazinās kredīts. Faktiski ir četri iemesli, kāpēc var notikt deflācija. Vai nu palielinās pieprasījums pēc naudas, palielinās preču piedāvājums, samazinās naudas piedāvājums vai samazinās pieprasījums pēc precēm.
Visizplatītākais veids, kā cīnīties ar bailēm no deflācijas, visticamāk, valsts banka palielina naudas piedāvājumu. Amerikas Savienotajās Valstīs šis darbs ir Federālajām rezervēm. Lielākajā daļā citu valstu ir institūcija, kas veic līdzīgas funkcijas. Federālo rezervju sistēma (Fed) uzrauga situācijas, kas saistītas ar naudas piedāvājumu gan deflācijas, gan inflācijas ziņā, un cenšas attiecīgi rīkoties.
Tomēr naudas piedāvājuma palielināšana nenozīmē vienkārši atvērt glabātuves un ļaut to paņemt ikvienam. Šādā situācijā problēma ātri vien pāriet no deflācijas uz inflāciju. Tāpēc Fed to panāk, izmantojot procentu likmes. Deflācijas periodā Fed pazemina procentu likmes, tādējādi mudinot bankas aizņemties vairāk un aizdot tos par zemākām likmēm.
Parasti nelielas izmaiņas Fed procentu likmēs var radīt lielus viļņus finanšu sabiedrībā. Tie, visticamāk, būs jūtami gan vietējā, gan starptautiskā mērogā. Pateicoties šim spēkam, Fed parasti samazina likmes tikai par procentu punktu vienā reizē un pēc tam gaida, lai redzētu, kāda būs tā ietekme, pirms pieņem lēmumu par turpmākiem samazinājumiem vai paaugstinājumiem. Mērķis vienmēr ir atrast līdzsvaru, kas palīdzētu ekonomikai un samazinātu nepastāvību. Finanšu jautājumos galvenais ir stabilitāte.
Jāņem vērā arī tas, ka ne visi cenu samazinājumi ir deflācijas sekas, kas izraisa ekonomisko krīzi. Uzņēmumi vienmēr var meklēt veidus, kā atrast ražošanas efektivitāti. Šos efektivitātes ieguvumus patērētāji bieži redz kā cenu līmeņa pazemināšanos. Tomēr ražošanas efektivitāte parasti ir identificējama, un profesionāli analītiķi to nevar viegli sajaukt. Bieži vien šīs efektivitātes priekšrocības var attiekties uz viena veida produktiem vai pat vienā noteiktā uzņēmumā, nevis uz kopējo ekonomiku. Ja cenu kritums skars vairāk nekā vienu tautsaimniecības nozari, iespējamais vaininieks būtu deflācija.