Obligācijas efektīvais ienesīgums ņem vērā salikšanu. Saliktie procentu maksājumi nodrošina lielāku ienesīgumu jeb procentu likmi, jo maksājumi tiek reinvestēti procentus ģenerējošās obligācijas summā. Efektīvā ienesīgums ir gada likme, ko var ērti izmantot, lai salīdzinātu obligācijas ar dažādiem laika periodiem starp procentu maksājumiem. Tomēr tas neattiecas uz visām obligācijām, jo procentu reinvestēšana ne vienmēr ir atļauta.
Obligācija ir parāda vērtspapīra veids starp emitentu un turētāju. Emitents aizņemas naudu un regulāri maksā procentu maksājumus par aizņēmuma privilēģiju. Turētājs aizdod naudu un iekasē procentu maksājumus par aizdošanas neērtībām. Obligācijas nosacījumos ir norādītas dažādas parāda detaļas, piemēram, aizņemamā summa, kopējais aizņemšanās laiks un procentu likme. Vēl viens svarīgs obligācijas termiņš ir tas, cik bieži tiek maksāti procenti, vai šie maksājumi tiek atkārtoti ieguldīti obligācijā.
Reinvestējot, procentu maksājumi kļūst par daļu no naudas, kas ir parādā turētājam, un uz tiem attiecas procentu likme. Jo biežāk tiek palielināta interese, jo lielāka būs interese. Citiem vārdiem sakot, īsāki periodi starp procentu maksājumiem radīs lielākus procentus. Procentus var papildināt nepārtraukti, taču šo praksi obligācijām izmanto reti. Drīzāk obligācijas bieži piedāvā procentu maksājumus divas reizes gadā.
Lai gan laika periodi starp procentu maksājumiem var atšķirties, bieži vien ir ērti salīdzināt obligācijas pēc to gada procentu likmes. Šeit var būt noderīga efektīva raža. Neaprēķinot efektīvo ienesīgumu, ir grūti uzskaitīt reinvestīciju ietekmi.
Efektīvo ražu var atrast ar šādu formulu:
[1+(i/n)]n – 1
Šajā vienādojumā i ir sākotnējā gada procentu likme un n ir maksājumu skaits gadā. Efektīvā raža parasti būs nedaudz augstāka par sākotnējo ražu. Tas ir precīzāks obligācijas procentu likmes mērs, kam var būt būtiska ietekme ilgtermiņā.
Procentu maksājumu reinvestēšana obligācijās ne vienmēr ir atļauta. Obligācijas vērtība ir ļoti atkarīga no turpmākajiem inflācijas rādītājiem, ko nevar pilnībā paredzēt. Jo īpaši inflācijas līmeņa pazemināšanās būs labvēlīga obligācijas turētājam. Tas ir tāpēc, ka procentu maksājumiem būs lielāka pirktspēja vidē ar zemāku inflāciju. Tādējādi, ja emitentam ir aizdomas, ka inflācijas līmenis samazināsies, viņš var būt piesardzīgs, emitējot obligāciju ar reinvestēšanu atbilstoši nosacījumiem.