Dažkārt saukta par CAT obligāciju, katastrofas obligācija ir vērtspapīru veids, kurā ar emisiju saistītais risks tiek nodots no sponsora vai vērtspapīra iniciatora ieguldītājiem. Būtībā katastrofas obligācija rada situāciju, ka vērtspapīra pamatsumma tiek anulēta, ja laika posmā, kurā ieguldītājs paliek vērtspapīra turētājs, iestājas noteikti nosacījumi. Nav nekas neparasts, ka apdrošinātāji izmanto drošības obligācijas kā alternatīvu katastrofālas pārapdrošināšanas seguma izmantošanai riska segšanai.
Viens no labākajiem piemēriem, kā darbojas katastrofu obligācija, ir domāt par to, kā nodrošināt emitenta zināmu aizsardzību dabas katastrofas gadījumā. Piemēram, liela īpašuma īpašnieks Amerikas vidienē var vēlēties emitēt katastrofu obligācijas, kas nodrošinās aizsardzību pret finansiāliem zaudējumiem gadījumā, ja viesuļvētra vai plūdi padarīs īpašumus neizmantojamus. Uzņēmējdarbības vienība, kurai ir nozīmīgas līdzdalības valstīs, kas robežojas ar Persijas līča piekrasti, varētu izvēlēties emitēt katastrofas obligāciju, kas nodrošinātu zināmu finansiālo aizsardzību viesuļvētras gadījumā. Nododot risku ieguldītājam, iniciatoram ir labas izredzes palikt finansiāli maksātspējīgam pat lielas katastrofas gadījumā.
Investoram katastrofas obligācijas iegāde ir vērtspapīrs ar augstu riska līmeni. Tajā pašā laikā šāda veida obligācijas noteikti ir augstas ienesīguma iespējas. Ja obligācijas darbības laikā nenotiek nekāda katastrofa, tad investoram ir jārealizē atdeve, kas var būt no trīs līdz divdesmit procentiem. Protams, segtās katastrofas gadījumā investors zaudēs visu galveno ieguldījumu, kas var sasniegt ievērojamu resursu apjomu.
Katastrofas obligācija ir viens no veidiem, kā diversificēt ieguldījumu portfeli un nodrošināt vismaz vienu ieguldījumu, kam ir augsts atdeves līmenis. Tajā pašā laikā šāda veida ar apdrošināšanu nodrošinātās obligācijas ir saistītas ar ievērojamu risku, kā rezultātā katastrofas obligācija daudziem investoriem var nebūt pareizā izvēle.