Kas ir opcijas izpildes cena?

Opcija ir līgums, kas tās pircējam dod tiesības, nevis pienākumu, veikt darījumu ar bāzes aktīvu, piemēram, akciju, indeksu, valūtu vai izejvielu. Pirkšanas opcija (call) dod tiesības pirkt par izpildes cenu, pārdošanas opcija (put) dod tiesības pārdot. Par šīm tiesībām pircējs samaksā prēmiju, kas ir opcijas cena tirgū, un tieši prēmija, nevis izpildes cena, ir summa, ko pircējs riskē zaudēt.

Izpildes cena nosaka, vai opcijai ir iekšējā vērtība. Pirkšanas opcija ir izdevīga, ja tirgus cena ir augstāka par izpildes cenu, un pārdošanas opcija ir izdevīga pretējā gadījumā. Starpība starp prēmiju un iekšējo vērtību ir laika vērtība, kas atspoguļo svārstīgumu un atlikušo laiku līdz termiņam. Tuvojoties termiņa beigām, laika vērtība sarūk, un termiņa dienā opcija ir vērta vai nu savu iekšējo vērtību, vai neko.

Aprēķins ir vienkāršs, un to ir vērts izdarīt pašam pirms katra darījuma. Pirkšanas opcijas peļņas slieksnis ir izpildes cena, kam pieskaitīta samaksātā prēmija; pārdošanas opcijai slieksnis ir izpildes cena, no kuras prēmija atņemta. Ja bāzes aktīva cena termiņa beigās šo slieksni nepārsniedz, darījums ir zaudējums pat tad, ja tirgus ir kustējies jums vēlamajā virzienā. Tieši šo rēķinu iesācēji visbiežāk neizdara.

Praksē vienam bāzes aktīvam vienlaikus kotē virkni opciju ar dažādām izpildes cenām un termiņiem, un tieši to izvēle nosaka stratēģiju. Opcijas, kuru izpildes cena ir tālu no pašreizējā tirgus līmeņa, ir lētas, bet lielākoties beidzas bez vērtības. Jāņem vērā arī izpildes veids: Eiropas tipa opciju var izmantot tikai termiņa beigās, bet Amerikas tipa opciju arī pirms tam. Dividendes, akciju sadalīšana un citi korporatīvie notikumi var izraisīt izpildes cenas koriģēšanu, un par to biržu paziņo atsevišķi.

Iesācējam praktiskā secība ir šāda. Vispirms izlemiet, kādu notikumu jūs gaidāt un kādā termiņā, un tikai pēc tam meklējiet opciju, kas tam atbilst; pretēji, proti, sākot ar lētāko opciju sarakstā, gandrīz vienmēr beidzas ar zaudējumu. Pēc tam pārbaudiet pieprasījuma un piedāvājuma cenas starpību: mazlikvīdām opcijām tā mēdz būt tik plata, ka darījums kļūst nerentabls jau atvēršanas brīdī. Visbeidzot pierakstiet, pie kāda cenas līmeņa jūs pozīciju slēgsiet gan peļņā, gan zaudējumos, un turieties pie šī plāna.

Ar to pašu jēdzienu sastopas arī darbinieki, kuriem darba devējs piešķīris akciju pirkuma tiesības. Arī tur ir noteikta cena, par kādu akcijas varēs iegādāties, kā arī nogaidīšanas periods. Latvijā šādām akciju pirkuma tiesībām likums paredz īpašu nodokļu režīmu, ja izpildīti noteikti nosacījumi, tāpēc pirms tiesību izmantošanas ir vērts pārbaudīt aktuālās prasības Valsts ieņēmumu dienesta materiālos vai pie nodokļu konsultanta. Šeit kļūda ir dārga: nosacījumu neievērošana var mainīt to, pēc kādas likmes ienākums tiek aplikts.