Inflācijas un bezdarba attiecības ir bijis daudz diskusiju temats kopš 20. gadsimta vidus. Sākotnēji tika uzskatīts, ka starp diviem ekonomiskajiem mainīgajiem pastāv apgriezta sakarība — šī saikne ir pazīstama kā Filipsa līkne. Tomēr 1970. gados bija gan augstas inflācijas, gan augsta bezdarba periodi. Pēc tam ekonomisti lielākoties atteicās no Filipsa līknes, uzskatot, ka starp šiem diviem faktoriem nav ilgtermiņa saiknes. Neskatoties uz šo attīstību, daudzi ekonomisti turpina pieņemt īstermiņa saikni starp bezdarbu un inflāciju, kas atgādina Filipsa līkni.
Pirmo plaši atzīto pētījumu par inflāciju un bezdarba līmeni veica Jaunzēlandes ekonomists Viljams Filipss 1958. gadā. Filipss pētīja Apvienotās Karalistes ekonomiku no 1861. līdz 1957. gadam un secināja, ka pastāv apgriezta sakarība starp algu izmaiņām, kas norāda uz inflāciju, un bezdarba līmenis. Citi izmantoja Filipsa datus un piedāvāja skaidru saikni starp bezdarbu un inflāciju. Šī apgrieztā attiecība kļuva pazīstama kā Filipsa līkne.
Sešdesmitajos gados daudzi ekonomisti uzskatīja, ka Filipsa līkne piedāvā sabiedrībām kompromisu starp inflāciju un bezdarbu. Ja valsts būtu gatava paciest mērenu inflāciju, tai varētu būt zems bezdarba līmenis. Tāpat, ja tā vēlētos zemu inflāciju, tai būtu jāsaskaras ar augstāku bezdarba līmeni. Šķiet, ka 1960. gadu ekonomikas statistika apstiprināja šo teoriju.
1968. gadā amerikāņu ekonomists Miltons Frīdmans ierosināja, ka starp inflāciju un bezdarbu nav ilgtermiņa saiknes. Trīs gadus vēlāk inflācijas un bezdarba līmenis industriāli attīstītajās valstīs sāka pieaugt. ASV ekonomikā 1975. gadā bija 9.3% inflācija un 8.3% bezdarbs. Šie dati bija pretrunā Filipsa līknes prognozēm, kas liecināja, ka nebija iespējams redzēt abu likmju pieaugumu. Augstas inflācijas un augsta bezdarba fenomens ilga no 1971. līdz 1984. gadam, un to sauc par stagflāciju.
Pēc stagflācijas lielākā daļa ekonomistu noraidīja Filipsa līknes derīgumu. Šīs paradigmas maiņas sekas bija tādas, ka valdības atteicās no tiešas iejaukšanās savā ekonomikā, izmantojot fiskālo politiku. Tagad viņiem bija tendence dot priekšroku monetārajai politikai, nevis kontrolēt inflāciju. Brīvais tirgus tika atstāts, lai pielāgotos ekonomiskajiem traucējumiem.
Ap šo laiku tika piedāvāta ideja par dabisko bezdarba līmeni. Dabiskais bezdarba līmenis būtībā nozīmē, ka inflācijai nav ilgtermiņa saistības ar bezdarbu. Pastāv vairāki dabiskā bezdarba iemesli, tostarp tehnoloģiju izmaiņas un brīvprātīgais bezdarbs. Lai gan dabiskais bezdarba līmenis atgriezīsies ilgtermiņā, daudzi ekonomisti turpināja atbalstīt Filipsa līkni kā īstermiņa ekonomisko kompromisu.