Kas ir ar aktīviem nodrošināts komercpapīrs?

Īsā atbilde

Veicot ieguldījumus, ar aktīviem nodrošināti komerciālie vērtspapīri attiecas uz ieguldījumiem, kuros kā nodrošinājums tiek izmantoti emitenta uzņēmuma aktīvi. Tie parasti ir īstermiņa ieguldījumi, kuru termiņš ir deviņi mēneši vai mazāk. Tāpat kā visi komerciālie vērtspapīri, ar aktīviem nodrošināti komerciālie vērtspapīri parasti tiek diskontēti vai to cena ir zemāka par nominālvērtību. Kad papīrs nogatavojas, investors, kurš to iegādājās, saņem nominālvērtību. Starpība starp diskontēto pārdošanas cenu un ieguldījuma nominālvērtību atspoguļo ieguldītāja atdevi. Tā kā tie ir nodrošināti ar emitenta uzņēmuma aktīviem, tie parasti ir mazāk riskanti nekā daži citi ieguldījumu veidi.

Ar aktīviem nodrošināts komerciālais vērtspapīrs varētu būt nodrošināta parāda saistība (CDO) vai nodrošināta hipotēkas saistība vai TKO. Katrs no šiem instrumentiem ir nodrošināts ar aktīvu kopumu ar dažādiem riska līmeņiem. CDO parasti tiek nodrošināts ar obligācijām vai aizdevumiem. TKO nodrošina hipotēkas. Izmantojot dažādus aktīvus, risks tiek sadalīts visā pūlā, samazinot jebkura viena aizdevuma iespējamās saistību nepildīšanas ietekmi. CDO vai CMO ir pazīstams kā pārejas nodrošinājums, jo aizdevuma maksājumi pēc nodevu atskaitīšanas tiek nodoti investoriem.

Amerikas Savienotajās Valstīs valdības sponsorēti uzņēmumi ir vieni no lielākajiem ar aktīviem nodrošināto komerciālo vērtspapīru emitentiem. Federālā Nacionālā hipotēku asociācija, kas pazīstama arī kā FNMA vai Fannie Mae, izdod TKO, ko tā garantē. Federal Home Loan Mortgage Corp., ko dažreiz sauc par FHLMC vai Freddie Mac, arī izveido un garantē ar hipotēku nodrošinātus vērtspapīrus. Valdības Nacionālā hipotēku asociācija, ko sauc arī par GNMA vai Ginnie Mae, neizsniedz TKO, taču tā tos garantē. Ginnie Mae obligāciju nodrošina ASV valdības pilnīga ticība un kredīts, padarot to par praktiski bezriska ieguldījumu.

Kad ekonomika piedzīvo kredītkrīzi, piemēram, 2008. gada rudenī Amerikas Savienotajās Valstīs, uzņēmumam var būt grūti vai neiespējami emitēt ar aktīviem nodrošinātus komercpapīrus. Tā kā komercpapīrus bieži izmanto, lai finansētu uzņēmuma ikdienas darbību, šāda veida kredītkrīze var nopietni ietekmēt uzņēmuma spēju veikt uzņēmējdarbību. Kad tas notika Amerikas Savienotajās Valstīs 2008. gadā, valdība izveidoja Komercpapīru finansēšanas mehānismu jeb CPFF, lai nodrošinātu likviditāti uzņēmumiem, kuri nevarēja emitēt nepieciešamos komerciālos vērtspapīrus. Ilgtermiņa ieguldījumiem tika piemērota līdzīga attieksme no Naudas tirgus investoru finansēšanas mehānisma jeb MMIFF. Primārā izplatītāja kredīta mehānisms jeb PDCF tika izveidots arī, lai dīleri varētu aizņemties uz nakti ar pietiekamu nodrošinājumu.

Īsā atbilde

Saistītie jautājumi