Kas ir augsta ienesīguma obligācija?

Augsta ienesīguma obligācija ir parāda vērtspapīrs, ko emitējusi korporācija, valsts iestāde vai cita finanšu organizācija, kuru kredītreitingu aģentūra novērtējusi zemāk par investīciju pakāpi. Tāpēc augsta ienesīguma obligācija tiek uzskatīta par salīdzinoši riskantu, ņemot vērā iespējamību, ka ieguldītāji saņems savlaicīgus procentu un pamatsummas maksājumus. Kā šķirai augsta ienesīguma obligācijām ir arī augstāks saistību nepildīšanas līmenis nekā investīciju kategorijas obligācijām. Tādējādi investori parasti pieprasa, lai augsta ienesīguma obligācijas maksātu augstākas kupona procentu likmes. Augsta ienesīguma obligācijas ir pazīstamas arī kā spekulatīvas kategorijas vai nevēlamās obligācijas.

Tāpat kā visām obligācijām, augsta ienesīguma obligāciju investori uzņemas risku, ka tirgus procentu likmes, ekonomiskie apstākļi un emitenta kredīta kvalitāte var mainīties obligācijas darbības laikā. Šādas izmaiņas var negatīvi ietekmēt obligācijas vērtību un emitenta spēju atmaksāt procentus un pamatsummu saskaņā ar obligācijas līguma nosacījumiem. Tā kā tām ir salīdzinoši augsta kupona procentu likme, augsta ienesīguma obligācijas parasti ietver “zvana” nosacījumu. Tas ļauj emitentam pēc noteikta datuma atpirkt obligācijas no ieguldītājiem par iepriekš noteiktām cenām.

Augsta ienesīguma obligācijas parasti ir nepastāvīgākas nekā obligācijas ar augstāku reitingu, mazāk riskantas. Ar augstāku kupona procentu likmi augsta ienesīguma obligācijas cena mainīsies vairāk nekā obligācijas ar zemāku kuponu cena noteiktai procentu likmju korekcijai, un visi pārējie abu obligāciju aspekti būs vienādi. Turklāt augsta ienesīguma obligāciju emitenta negatīva kredītnotikuma, piemēram, saistību nepildīšanas, risks ir lielāks nekā investīciju kategorijas parāda vērtspapīriem.

Kredītreitingu aģentūras regulāri novērtē obligāciju emitentus un īpašas obligāciju emisijas, lai racionalizētu un padarītu efektīvāku kapitāla piesaistes procesu, emitējot parāda vērtspapīrus, piemēram, augsta ienesīguma obligācijas. Standard & Poor’s, Moody’s un Fitch Ratings ir trīs galvenās reitingu aģentūras ASV, un katra izmanto savu vērtēšanas sistēmu, lai norādītu obligācijas kredīta kvalitāti. Korporācijas un citas organizācijas, kas emitē augsta ienesīguma obligācijas, to dara ar investīciju banku starpniecību, kuras “parakstīs” vērtspapīrus. Tas nozīmē, ka viņi tos pērk no emitenta un pārdod investoriem, parasti vienas līdz vairāku dienu laikā. Investīciju bankas maksā kredītreitingu aģentūrām, lai tās novērtētu obligācijas pirms to emisijas. Tādējādi savstarpējās attiecībās var pastāvēt kaut kas līdzīgs interešu konfliktam; šī ir problēma, kas būtu jāapzinās augsta ienesīguma obligāciju ieguldītājiem.