Kas ir quanto instruments un kā tas sedz valūtas risku

Atjaunināts 2026. gada 19. septembrīPublicēts 2023. gada 2. janvārī 3 min lasīšana

Īsā atbilde

Quanto ir atvasinātais instruments, kura bāzes aktīvs tiek kotēts vienā valūtā, bet izmaksa notiek citā valūtā pēc līgumā jau iepriekš fiksēta kursa. Eiro zonas ieguldītājam tas nozīmē, ka amerikāņu akciju indeksa rezultāts tiek pārrēķināts eiro pēc nemainīgas attiecības, tāpēc dolāra kustība izmaksu neietekmē ne uz vienu, ne otru pusi.

Mehānika ir vieglāk saprotama caur skaitļu loģiku, nevis definīciju. Pieņemsim, ka indekss pieaug par desmit procentiem un līgumā nolīgts, ka katrs indeksa punkts tiek izmaksāts kā viens eiro. Tad ieguldītājs saņem desmit procentus eiro neatkarīgi no tā, vai dolārs šai laikā kļuvis stiprāks vai vājāks. Parastā gadījumā, pērkot to pašu aktīvu dolāros, ieguldītāja gala rezultāts eiro būtu divu kustību reizinājums: aktīva cenas un valūtas kursa.

Bezmaksas tas nav. Quanto cenā tirgotājs iekļauj tā saukto quanto korekciju, kas ir atkarīga no abu valūtu procentu likmju starpības un no korelācijas starp bāzes aktīvu un valūtas kursu. Ja vēsturiski akciju tirgus kritumi sakrīt ar dolāra stiprināšanos, šī korekcija ir citāda nekā tad, ja sakritības nav. Praksē ieguldītājs par valūtas riska noņemšanu maksā ar zemāku līdzdalības koeficientu, augstāku izpildes cenu vai zemāku kupona likmi, nevis ar atsevišķu komisiju rindā. Tieši tāpēc quanto izmaksas ir grūti pamanāmas.

Latvijā privātais ieguldītājs ar quanto tīrā veidā sastopas reti. Daudz biežāk tas ir paslēpts iekšā strukturētā noguldījumā vai strukturētā parāda vērtspapīrā, ko piedāvā banka, un mārketinga materiālā tas izskatās pēc frāzes „bez valūtas riska" vai „ar eiro aizsardzību". Pirms šāda produkta pārdošanas ES regulējums prasa izsniegt PRIIP pamatinformācijas dokumentu, kurā jābūt izmaksu un iespējamo scenāriju sadaļai. Šis dokuments, nevis prezentācijas slaids, ir vienīgais salīdzināmais avots.

Ar ko to jauc: kotēšanas valūta nav segtā valūta

Visbiežākā kļūda, ko Latvijas ieguldītāji pieļauj, ir pieņēmums, ka ASV akciju fonds, kas biržā tiek tirgots eiro, pasargā no dolāra. Nepasargā. Kotēšanas valūta ir tikai vienība, kurā tiek rādīta cena; fonda aktīvi joprojām ir dolāru akcijas, un eiro cena mainās līdzi kursam. Ja dolārs krīt par desmit procentiem, eiro kotētā daļas cena krīt līdzi.

Tests, kā atšķirt: paskaties instrumenta nosaukumā un pamatinformācijas dokumentā, vai ir vārds „hedged" vai „EUR Hedged", un izlasi, vai fonds slēdz nākotnes valūtas darījumus. Ja nav, valūtas risks ir pilnā apmērā, lai kādā valūtā rāda cenu.

Blakus quanto pastāv arī „composite" tipa struktūra, kur izmaksu pārrēķina pēc tirgus kursa termiņa beigās. Izšķirošais jautājums ir viens: pēc kāda kursa tiek konvertēta izmaksa. Fiksēts līgumā nolīgts kurss nozīmē quanto, kurss izpildes dienā nozīmē composite, konvertācijas nav vispār nozīmē parastu ārvalstu valūtas pozīciju.

Ko tas patiesībā izšķir portfelī

Valūtas segšana nesamazina ieguldījuma pamatrisku, tā samazina tikai vienu svārstīguma avotu. Ilgtermiņa akciju portfelī valūtas ieguldījums rezultātā mēdz izlīdzināties, savukārt obligāciju daļā valūtas svārstības bieži ir lielākas nekā pati procentu ienesīguma starpība, tāpēc segšanas jēga atšķiras pēc aktīvu klases, nevis pēc ieguldītāja vēlmes.

Otra lieta, ko daudzi neņem vērā: segšanas izmaksas seko procentu likmju starpībai. Kad dolāra likmes ir ievērojami augstākas par eiro likmēm, eiro ieguldītājam segšana izmaksā vairāk, un šī izmaksa nepazūd no rezultāta tikai tāpēc, ka to nesaskata atsevišķā rindā.

Nodokļi un uzraudzība Latvijā

Ienākumu no atvasinātajiem instrumentiem un kapitāla pieauguma deklarēšanas kārtību nosaka likums par iedzīvotāju ienākuma nodokli, un aktuālās likmes un deklarācijas veidlapas publicē Valsts ieņēmumu dienests. Praktiskais sīkums, ko pārprot: darījumi ārvalstu valūtā deklarācijā jāpārrēķina eiro pēc attiecīgās dienas publicētā valūtas kursa, nevis pēc brokera iekšējā kursa vai gada vidējā kursa.

Finanšu instrumentu tirgu Latvijā uzrauga Latvijas Banka, kas pārņēma bijušās Finanšu un kapitāla tirgus komisijas funkcijas. Pirms sarežģīta produkta pārdošanas pakalpojuma sniedzējam jāveic piemērotības vai atbilstības izvērtējums; ja tas nav darīts, tā ir norāde, ka process nav bijis kārtībā.

Godīgi par robežām

Šis ir mehānikas apraksts, nevis ieteikums pirkt vai pārdot. Vai valūtas segšana konkrētajā portfelī ir pamatota, atkarīgs no ieguldījuma termiņa, aktīvu klases, no tā, kādā valūtā cilvēkam būs vajadzīga nauda, un no izmaksām. Strukturēta produkta gadījumā izšķirošais ir emitenta kredītrisks un līguma nosacījumi, kurus bez licencēta ieguldījumu pakalpojumu sniedzēja vai finanšu konsultanta palīdzības izlasīt ir grūti.

Avoti

Visi jautājumi sadaļā Finanses un investīcijas Sadaļas jautājumi ar burtu Q Ziņot par neprecizitāti