Džons Meinards Keinss, kura keinsiskā ekonomika būtiski ietekmēja federālo fiskālo politiku Lielās depresijas laikā Amerikas Savienotajās Valstīs, pirmo reizi nāca klajā ar likviditātes izvēles teoriju 1935. gadā. Likviditātes izvēles teorija apgalvo, ka investori dod priekšroku savu līdzekļu saglabāšanai likvīdā veidā, piemēram, skaidrā naudā. vai čeku konti, nevis mazāk likvīdi konti vai aktīvi, piemēram, akcijas, obligācijas un preces. Lai veicinātu ilgtermiņa ieguldījumus, bankas piedāvā investoriem procentus, lai kompensētu likviditātes zudumu. Investori sagaida, ka procentu likmes ilgāka termiņa ieguldījumiem pārsniegs īstermiņa ieguldījumu procentu likmes, un šīs gaidas nosaka investīciju procentu likmju ienesīgumu.
Likviditātes preferenču teorijā aprakstītā ieguldīšanas uzvedība ir trīs iemesli. Pirmkārt, kopš Lielās depresijas cilvēki parasti sagaida un plāno grūtus laikus, paturot kādu rezerves naudu ārkārtas situācijām. Otrkārt, cilvēkiem ir vajadzīga nauda, lai samaksātu rēķinus un iesaistītos uzņēmējdarbībā. Abas šīs motivācijas lielā mērā ir atkarīgas no ienākumu līmeņa. Visbeidzot, cilvēki vēlas iegūt vislabāko iespējamo atdevi par savu naudu, un viņi nevēlas palaist garām labāku procentu likmi nākamajā gadā, piesaistot savu naudu ilgtermiņa obligācijās.
Ja procentu likmes ir zemas, investori sagaida, ka tās palielināsies. Viņi glabās savu bagātību likvīdos kontos darījumiem un rezervēs pret krīzēm. Viņi nolemj nepirkt obligācijas, jo uzskata, ka peļņa nav tā vērts, lai ieguldītu. Viņi gaidīs, lai investētu, līdz pieaugs procentu likmes.
Ja procentu likmes ir augstas, investori sagaida, ka tās samazināsies. Viņi saglabās minimālu likvīdo resursu apjomu tūlītēju izdevumu segšanai. Lai fiksētu augstas procentu likmes, viņi, visticamāk, ieguldīs ilgtermiņa obligācijās. Pieprasījumu pēc naudas pilnībā kompensē vēlme pēc augstas ražas.
Naudas pieprasījums samazina naudas piedāvājuma ātrumu. Ekonomisti aprēķina naudas aprites ātrumu, dalot iekšzemes kopproduktu (IKP) ar apgrozībā esošās naudas un čeku kontos noguldīto līdzekļu summu. Preču un pakalpojumu ražošanas pieaugums valstī palielina naudas aprites ātrumu un samazina pieprasījumu pēc naudas. Palielināts naudas aprites ātrums korelē ar zemākām procentu likmēm un lielāku likviditātes izvēli.
Likviditātes izvēles teorija ir tīrās gaidu teorijas modifikācija. Saskaņā ar tīro gaidu teoriju desmit gadu obligāciju ienesīgumam vajadzētu būt līdzvērtīgam divu secīgu piecu gadu obligāciju ienesīgumam. Likviditātes izvēles teorija norāda, ka desmit gadu obligācijai ir jāpiemēro prēmija, jo ir zemāka likviditāte un lielāks saistību neizpildes risks, kas saistīts ar ilgāku līgumu. Līdz ar to desmit gadu obligāciju ienesīgumam vajadzētu būt augstākam par divu secīgu piecu gadu obligāciju ienesīgumu.
Ienesīguma līkne ir grafisks procentu likmju attēlojums, lai palielinātu ieguldījumu ilgumu. Uzzīmējot ienesīgumu uz vertikālās ass un ilgumu uz horizontālās ass, parastā ienesīguma līkne sliecas uz augšu un pa labi, norādot uz progresīvi augstāku ienesīgumu ar ilgāka termiņa ieguldījumiem saskaņā ar likviditātes preferenču teoriju. Šo līkni sauc par pozitīvo ienesīguma līkni, kas norāda uz procentu likmju relatīvo stabilitāti. Lai gan procentu likmes pieaug līdz ar ilgumu, līknes pieauguma temps palēninās, palielinoties ilgumam. Iemesli procentu likmju līknes palēninājumam ietver mazāku obligāciju nepastāvību un jutīgumu pret procentu likmju izmaiņām laika gaitā.