Kas ir procentu likmju termiņstruktūra?

Īsā atbilde

Procentu likmju termiņstruktūra, kas pazīstama kā ienesīguma līkne, parāda saistību starp laiku vai termiņu līdz dzēšanai un dažādu fiksēta ienākuma parāda vērtspapīru ienesīgumu līdz termiņa beigām. Procentu likmju termiņstruktūra atspoguļo tirgus dalībnieku skatījumu uz ekonomisko aktivitāti un inflācijas līmeni, kā arī piedāvājuma un pieprasījuma apstākļiem parāda vērtspapīru tirgos. Uzskata par bezriska un likvīdu, pēdējo ASV Valsts kases vērtspapīru emisiju ienesīgums līdz termiņa beigām no trīs mēnešiem līdz trīsdesmit gadiem līdz dzēšanas termiņam parasti tiek izmantots, lai izveidotu procentu likmju etalona termiņstruktūru. Šo ienesīguma līkni vai tās variāciju, kas pazīstama kā tūlītējā ienesīguma līkne, izmanto, lai novērtētu visu veidu parāda vērtspapīrus, izmantojot diskontētās naudas plūsmas analīzi. Procentu likmju termiņstruktūra kalpo arī par etalonu citu parāda vērtspapīru un procentu likmju, piemēram, uzņēmumu obligāciju, ar hipotēku nodrošināto vērtspapīru un starpbanku aizdevumu likmju, cenu noteikšanai un novērtēšanai.

Interpolācijas metodes tiek izmantotas, lai izveidotu vienmērīgu ienesīguma līkni, aizpildot atstarpes starp diskrētiem punktiem. Procentu likmju termiņstruktūras forma nepārtraukti mainās līdz ar ASV Valsts kases vērtspapīru un atvasināto instrumentu līgumu pieprasījuma un piedāvājuma izmaiņām. Tomēr parasti dominē kāda tā sauktā “parastā” ienesīguma līkne. Parastā ienesīguma līkne ir vērsta uz augšu, ti, procentu likmes ir augstākas, jo ilgāks termiņš līdz termiņam. Tas atspoguļo “parastas” investoru cerības uz augstāku ienesīgumu, ņemot vērā lielāku nenoteiktību un risku, ko uzņemas, pagarinot termiņus līdz termiņam.

Reizēm procentu likmju termiņstruktūra var iegūt plakanu aspektu, ko sauc par plakanu ienesīguma līkni. Tas var liecināt par ieguldītāju nenoteiktību par procentu likmju turpmāko gaitu un virzību vai uz pārejas periodu, ko nosaka mainīgas cerības. Ienesīguma līknes saplacināšana parasti notiek, kad īstermiņa procentu likmes paaugstinās, bet ilgtermiņa likmes samazinās. Ja ienesīguma līkne ir plakana, investori var optimizēt kompromisu starp risku un atdevi, pērkot fiksēta ienākuma vērtspapīrus ar vismazāko risku vai augstāko kredītkvalitāti.

Apgrieztā ienesīguma līkne ir reta parādība, kurā ASV Valsts kases vērtspapīru īstermiņa fiksētā ienākuma vērtspapīru ienesīgums ir augstāks nekā to ilgtermiņa vērtspapīru ienesīgums. Apgriezta ienesīguma līkne norāda, ka tirgus sagaida, ka procentu likmes samazināsies, jo tālāk virzīsies uz priekšu. Šādai videi raksturīgas arī ASV Valsts kases īstermiņa vērtspapīru likmju kāpums, kas parasti ir saistīts ar Federālo rezervju sistēmas ievērojamo monetārās politikas stingrību. Apgrieztās ienesīguma līknes tiek interpretētas arī kā zīme par gaidāmo ekonomikas lejupslīdi vai sarukumu.

Īsā atbilde

Saistītie jautājumi