Starptautiskās kapitāla izmaksas ir finanšu termins, kas ir brīvi definēts un iegūts, bet būtībā atspoguļo to, kāda var būt minimālā paredzamā atdeves likme ieguldījumam ārvalstu tirgū, kas ir pietiekams, lai piesaistītu līdzekļus šajā tirgū. Tas tiek uzskatīts par alternatīvām izmaksām, jo tas nozīmē, ka, riskējot noteiktā ārvalstu tirgū, investori atsakās no iespējas ieguldīt savus pamatlīdzekļus citur. Parasti, jo augstāks risks, jo augstākas ir starptautiskās kapitāla izmaksas. Tas noved pie pamata pieņēmuma, ka jaunattīstības tirgos un jaunattīstības valstīs ir augstākas starptautiskās kapitāla izmaksas gan tāpēc, ka tie ir nestabilāki tirgi, gan tāpēc, ka pieejamie dati, lai analizētu atbilstošu riska līmeni ieguldītājam, parasti ir neuzticamāki vai retāk nekā pirmajās valstīs. pasaules ekonomikas.
Tāpat kā starptautisko kapitāla izmaksu jēdziena definēšana var būt mainīga situācija, arī faktisko skaitļu iegūšana katrā tirgū var atšķirties, jo secinājumu izdarīšanai izmanto vairāk nekā duci dažādu finanšu analīzes pieeju. Lai gan dažas no šīm metodēm rada ļoti līdzīgus rezultātus, citas ir ad hoc aprēķini, kas ļoti atšķiras. Viens no izplatītākajiem veidiem, kā aplūkot risku, kas saistīts ar investīcijām ārvalstu interesēs un kādu atdevi šie ieguldījumi var piedāvāt, ir pieiet problēmai no sistēmiskā viedokļa. Tas nozīmē, ka diversifikācija starp dažādām valsts nozarēm ieguldītājam nesniegs nekādu papildu aizsardzību pret risku.
Izveidota sistēmiskā pieeja, kas pirmo reizi tika izstrādāta 1960. gadu sākumā, ir pazīstama kā Capital Asset Pricing Model (CAPM). Lai gan CAPM sākotnēji tika balstīts uz ASV tirgus datiem, kopš 2011. gada tas ir paplašināts līdz pasaules mērogam, un tas tieši salīdzina risku ar atdeves likmēm. Tirgus novērtē, pamatojoties gan uz tiem piemītošo risku, gan uz laiku, kurā tur ir jātur ieguldījums, lai radītu paredzamo atdeves likmi.
CAPM modeļa formula būtu CAPM = Rf + Bs(Rm – Rf), kur Rf ir vienāds ar bezriska likmi, Bs ir vienāds ar vērtspapīra beta un Rm ir vienāds ar paredzamo ieguldījumu atdevi. Bezriska likme tiek definēta kā atdeves likme salīdzināmam bezriska vērtspapīram, un beta ir definēta kā vispārējais riska pasākums ieguldījumam salīdzinājumā ar tirgus prēmijas atdeves likmi (Rm). Piemērs paredzamās atdeves noteikšanai, izmantojot šādu formulu, lai noskaidrotu, vai ir vērts ieguldīt, ir Rf 4%, beta 2 un prēmijas likme 8% 12% = 4% + 2 (8% – 4%). Tā kā 12% ir diezgan zema atdeve no ieguldījumiem riskantā tirgū ilgākā laika periodā, tas var attaisnot savu aktīvu izvietošanu citur.
CAPM modelis tika diskreditēts 1990. gadu sākumā, lai gan tas tika apstiprināts vairāk nekā 18 ārvalstu tirgos, jo tas neatbilda Japānas investīciju sektora datiem. Viens no vienādojuma mainīgajiem lielumiem, kas var radīt kļūdainus rezultātus, ir beta faktora piesaiste uztvertā riska valstij katrā valstī. Jaunajos tirgos bija arī lielas atšķirības starp beta vērtībām un paredzamo peļņu.
CAPM nepilnības izraisīja daudzas citas metodes starptautisko kapitāla izmaksu aprēķināšanai. Pasaules daudzfaktoru kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis parādījās 1970. gadu vidū, lai ņemtu vērā dinamiskākus mainīgā riska prēmiju aprēķināšanas veidus. Bekaerta un Hārvija maisījuma modelis kompensēja to, cik vietējie tirgi ir pilnībā integrēti starptautiskajā tirdzniecības kopienā, un Sovereign Spread Model vai Goldman modelis kā atskaites punktu iekļāva valsts obligāciju ienesīguma vērtības, kas saistītas ar ASV tirgu, lai precīzāk aprēķinātu. beta. Tika konstatēts, ka pašam valsts izplatības modelim ir būtiski trūkumi, un tika izveidoti nākamie modeļi, lai to pilnveidotu, tostarp Implied Suverign Spread Model, Suverign Spread Volatilitātes koeficienta modelis un Damodaran modelis.
Turpmākajos gados tika izmantotas vairākas citas formulas un riska aprēķina modeļi, lai aprēķinātu starptautiskās kapitāla izmaksas. Ekonomisti izmanto dažādus šos modeļus, lai iegūtu vērtības, kuras pēc tam tiek aprēķinātas vidējās. Tomēr, neskatoties uz mēģinājumu panākt vienprātību par paredzamo risku, vairāki galvenie faktori atspēko visas starptautiskās kapitāla izmaksas. Viens no tiem ir fakts, ka jaunattīstības tirgos bieži var rasties nopietnas politiskās vai ekonomiskās sistēmas krīzes, kas ievērojami atgrūž riska prognozes, tāpēc modeļi tiek uzskatīti par derīgiem tikai laikposmā, kas ir mazāks par desmit gadiem, strādājot ar nestabiliem tirgiem. .