Modificēts ilgums ir process, kas nosaka vērtības izmaiņu apjomu, kas rodas konkrētam vērtspapīram, mainoties procentu likmēm. Šāda veida mērījumu ideja ir tāda, ka obligāciju cenām un procentu likmēm ir tendence mainīties dažādos virzienos. Tas nozīmē, ka, palielinoties procentu likmei, kas saistīta ar obligāciju emisiju, obligācijas cena samazinās.
Izprotot modificētā ilguma jēdzienu, ir svarīgi atzīmēt, ka obligācijas cena un obligāciju emisijas vērtība ne vienmēr ir vienāda. Obligācijas cena ir vienkārši summa, ko izdevējiestāde pieprasa par obligāciju. Turpretim obligācijas vērtība ir balstīta uz vairākiem kritērijiem, nevis vienkārši pieprasīto cenu. Atšķirot šos divus, ir vieglāk saprast, kā darbojas modificēts ilgums, jo obligācijas cena nereaģē uz procentu likmes izmaiņām tādā pašā veidā, kā reaģē obligācijas vērtība.
Viens no faktoriem, kas ietekmē obligācijas vērtību, ir ar emisiju saistītā riska pakāpe. Lai gan šis faktors ir nedaudz subjektīvs, tas var liecināt par to, ka pat tad, ja attiecība starp procentu likmi un obligācijas cenu ir nemainīga, jautājumi par obligāciju emitējošā uzņēmuma stabilitāti var nozīmēt, ka pastāv lielāks risks. Papildu riskam var būt negatīva ietekme uz obligācijas vērtību, ņemot vērā to investoru skaitu, kuri vēlas iegādāties obligāciju emisiju, ne vienmēr atstājot nekādu ietekmi uz obligācijas cenu.
Pamatformula modificētā ilguma aprēķināšanai ietver pašreizējās cenas un obligāciju emisijai piesaistītās procentu likmes salīdzināšanu. Lielākajā daļā situāciju šiem diviem faktoriem ir tendence virzīties pretējos virzienos. Tas nozīmē, ka, ja procentu likmes paaugstinās, obligācijas cena var pazemināties un obligācijas vērtība pieaugs investoriem, kuriem emisija šķiet vēlamāka, jo ir iespēja nopelnīt lielāku atdevi, veicot mazāku ieguldījumu. Ja procentu likme samazināsies, obligācija kļūst mazāk pievilcīga investoriem un, visticamāk, vērtība investoriem attiecīgi samazināsies. Kad ir veikts salīdzinājums, ir iespējams noteikt, kā procentu likmes maiņa ietekmētu obligācijas vērtību starp izmaiņu iestāšanās brīdi un obligācijas dzēšanas datumu.
Faktiskajā praksē tas nozīmē, ka modificētajam termiņam tiek izmantota formula ar vienu plus ienesīgums līdz termiņam, lai noteiktu procentu likmes izmaiņu ietekmi uz obligācijas vērtību. Lai gan tas var šķist nedaudz sarežģīts, šis process neatšķiras no formulām, ko izmanto, lai prognozētu izmaiņas, kas notiek ar hipotēku ar mainīgu vai mainīgu likmi. Identificējot procentu likmes izmaiņas, ieguldītājs var noteikt, kāda veida atdevi var pamatoti sagaidīt obligācijas darbības laikā, ja šīs izmaiņas patiešām notiktu.