Kas ir mūsdienu portfeļa teorija?

Mūsdienu portfeļa teorijas galvenais jēdziens ir Beta. Beta ir mērs, cik daudz finanšu instrumenta, piemēram, akciju, cenas mainās attiecībā pret tā tirgu. To sauc arī par tā dispersiju. Piemēram, akcijām, kas vidēji kustas par 2%, kad S&P 500 mainās par 1%, beta vērtība būtu 2. Un otrādi, akcijām, kas vidēji kustas pretējā virzienā, beta vērtība būtu negatīva.. Plašā nozīmē Beta ir investīciju riskantuma mērs; jo augstāka ir Beta absolūtā vērtība, jo riskantāks ir ieguldījums.

Mūsdienu portfeļa teorija veido portfeļus, sajaucot akcijas ar dažādām pozitīvajām un negatīvajām beta versijām, lai izveidotu portfeli ar minimālu beta versiju akciju grupai kopumā. Vismaz teorētiski to pievilcīgu padara tas, ka peļņa viena otru neatceļ, bet gan uzkrājas. Piemēram, desmit akcijas, no kurām katrai ir paredzēts nopelnīt 5%, taču tās ir riskantas, potenciāli var apvienot portfelī ar ļoti mazu risku, kas saglabā 5% paredzamo atdevi.

Mūsdienu portfeļa teorija izmanto kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modeli jeb CAPM, lai atlasītu ieguldījumus portfelim. Izmantojot Beta versiju un bezriska peļņas jēdzienu (piemēram, īstermiņa ASV valsts kases), CAPM tiek izmantots, lai aprēķinātu teorētisko cenu potenciālajam ieguldījumam. Ja ieguldījums tiek pārdots par zemāku cenu, tas ir kandidāts iekļaušanai portfelī.

Lai gan teorētiski mūsdienu portfeļa teorija ir iespaidīga, tā ir izpelnījusies smagu kritiku no daudzām pusēm. Galvenais iebildums ir pret Beta jēdzienu; Lai gan ir iespējams izmērīt ieguldījuma vēsturisko Beta versiju, nav iespējams zināt, kāda būs tā Beta versija turpmāk. Bez šīm zināšanām faktiski nav iespējams izveidot teorētiski perfektu portfeli. Šo iebildumu ir pastiprinājuši daudzi pētījumi, kas liecina, ka portfeļiem, kas veidoti saskaņā ar teoriju, nav zemāki riski nekā citiem portfeļu veidiem.

Mūsdienu portfeļa teorija arī paredz, ka ir iespējams atlasīt ieguldījumus, kuru darbība nav atkarīga no citiem portfeļa ieguldījumiem. Tirgus vēsturnieki ir pierādījuši, ka tādu instrumentu nav; Tirgus stresa laikā šķietami neatkarīgi ieguldījumi patiesībā darbojas tā, it kā tie būtu saistīti.